报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外宏观经济形势小幅波动、关税贸易谈判不确定性高，国家与地方政府协同构建产业全链条体系，可根据不同区域构建情况选择地方政府城投平台及产投平台债券投资策略 [1][38] - 国务院国资委部署、相关条例和方案出台，建筑、地产和城投等企业应收款有望加快偿还，部分民企发行银行间科创债示范效应显著 [3] - 本周债市整体走强，大部分金融品种收益率下行，信用利差大多走阔，二永债和券商短融信用利差收窄，保险公司非永续次级债走阔幅度最大 [4][71] 根据相关目录分别进行总结 从另一个视角看地方经济 - 地方政府积极构筑产业全链条体系以激活创新与长期发展：宏观经济局部波动总体向好，制造业PMI等指标回升，服务业景气度上升，中美经贸会谈、中欧谈判、与南亚国家经贸合作有新进展；地方政府构建产业全链条体系，包括重点实验室、孵化器、创新中心等，以推动产业升级和经济发展；可根据区域产业全链条体系建设情况选择不同久期的地方政府城投平台、产投平台债券 [10][11][17][38] - 投资建议：美国关税政策影响市场，中美关税谈判达成共识；国内出口省市保持贸易能力，国家部委发布扶持政策；可关注经济大省、化债利好区域、有产业基础和金融支持的地级市，根据不同情况选择合适久期的城投平台债券 [48][49] 产业债和金融债周度观点 - 产业债：关注流动性好的2 - 3年期产业债和1年期以内地炼、钢铁等行业产业债，长端可对煤炭等类债券拉长久期，关注两年期以内山东钢铁等，钢企需把握生产节奏 [66][67][70] - 金融债：本周大部分金融品种收益率下行、信用利差大多走阔，二永债和券商短融信用利差收窄，保险公司非永续次级债走阔幅度最大；2 - 3Y的AAA - 和AA + 二永债性价比下降，建议优先持有利率点位较高国股行二永，交易关注4 - 5Y国股行二永等，追求稳定可持有头部城农商行中长端商金债 [4][71] 一级市场跟踪 - 展示本周信用债、金融债发行情况，城投债和产业债认购、发行成本情况，信用债交易所审核通过/注册生效情况，信用债协会完成注册情况等图表 [78][82][84][86][89] 二级市场观察 - 二级成交的“量”：展示本周信用债成交规模和数量、城投债成交规模分省份、信用债整体成交规模分隐含评级等图表 [92][95][97] - 二级成交的“价”：未提及相关具体内容