报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰和农乳分流影响，原料供应偏紧；海南产区西部虽基本开割，但受雨水扰动，割胶不畅，原料供应紧张，当地浓乳加工厂原料维持加价收购状态 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月降5%，比上年同期涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，预计下周期继续去库，降幅约0.5万吨 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业检修，虽装置产出将恢复，但订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划，限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13725元/吨，环比涨75元/吨；20号胶主力合约收盘价12050元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1675元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量168422手，环比降3704手；20号胶主力合约持仓量36290手，环比降2397手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 22696手，环比增1617手；20号胶前20名净持仓 - 3435手，环比增1685手 [2] - 沪胶交易所仓单193250吨，环比降280吨；20号胶交易所仓单25905吨，环比增4032吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13750元/吨，泰标STR20为1700美元/吨，上海市场越南3L为14950元/吨，马标SMR20为1700美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13600元/吨，马来西亚人民币混合胶13520元/吨，齐鲁石化丁苯1502为11800元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11600元/吨 [2] - 沪胶基差100元/吨，环比涨95元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 50元/吨，环比降5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12073元/吨，环比降148元/吨；20号胶主力合约基差48元/吨，环比降208元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.9泰铢/公斤，环比涨0.79泰铢/公斤；胶片参考价62.26泰铢/公斤，环比涨0.37泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价56泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价44.9泰铢/公斤，环比涨0.2泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8美元/吨；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33个百分点；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39个百分点 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09天；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38天 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61万条；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率27.43%，环比涨0.18个百分点；标的历史40日波动率26.8%，环比降1.78个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.2%，环比降0.82个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.2%，环比降0.81个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北缅甸南部、泰国西部、柬埔寨西南部等降水影响割胶工作；赤道以南印尼东南部零星区域降水影响割胶工作 [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点，预计下周期降0.5万吨左右 [2]