核心观点 - 煤炭行业防御性红利价值凸显，动力煤价格有望反弹修复，煤炭板块估值低且分红水平有望提升，适合重点配置 [2][3][6] - 银行业绩压力临近拐点，基本面和资金面推动板块配置价值增强 [11][13][15] - 化工行业供需格局改善、成本压力缓解，景气度有望底部回暖，迎来布局机会 [20] - 通信行业算力产业链发展迅速，看好光模块、IDC、物联网模组板块投资机会 [24] - 金属行业处于弱供给周期，关注工业金属、小金属、贵金属三条投资主线，黄金、白银、铂金供需结构有变化 [31][32][33] - 兰剑智能具备软硬件自研自产能力，有望对标大福，实现海外营收和服务咨询业务增长 [46][48][49] 煤炭行业 行情回顾 - 2025 年初至 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指数 9.87 个百分点 [2] 基本面展望 - 动力煤供强需弱致价格下跌，长协煤政策稳定煤价，需求叠加释放将带动价格触底反弹，2025 年进口或难有增量，预计价格窄幅、季节性波动且长协价支撑强 [3] 估值展望 - 煤炭板块估值有所上升但仍处低位，市值考核推进有望提升核心价值，分红水平或持续提高 [6] 投资建议 - 煤炭适合充当投资底盘，2025 年中期配置关注行业龙头、煤电联营一体化、成长性突出三类标的 [8] 银行业 行情回顾 - 年初至 6 月 4 日，银行板块累计涨幅 11.5 个百分点，跑赢上证指数 10.7 个百分点，中小银行 3 月以来涨幅更好 [11] 基本面回顾 - 25Q1 上市银行生息资产同比+7.5%，净息差同比收窄 13bp，中收降幅收窄，资产质量总体稳健，拨备反哺力度减弱 [12] 行业展望 - 2025 年银行基本面承压但临近拐点，预计净息差收窄幅度减小、营收增速 -1%左右、净利润增速相对稳定 [13][14] 投资建议 - 基本面和资金面推动银行板块配置价值增强，建议关注重点指数权重股、高股息股、中小银行资本补充相关标的 [15] 化工行业 行业现状 - 2025 年上半年化工行业低景气，价格指数小幅震荡下行，但全球能源成本回落，行业供需和库存有积极变化 [20] 投资方向 - 关注供需格局改善、资本开支和研发驱动增长、受益需求增加或国产替代的子行业和企业，推荐龙佰集团等标的 [20][21][23] 通信行业 行情回顾 - 2025 年初至 6 月 3 日，申万通信指数累计涨幅 -4.0%，排名第 25，板块估值处于合理水平 [24] 投资机会 - 光模块受益 AI 资本开支增长，关税政策影响有限；政策或打开 AIDC 发展空间；全球端侧 AI 市场将爆发式增长，看好光模块、IDC、物联网模组板块 [25][26][27] 金属行业 行业周期 - 全球金属行业处于弱供给周期，矿端供给刚性，库存处于低位且去化，关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [32][33][40] 各金属情况 - 黄金定价逻辑质变，供需偏紧，价格易涨难跌，目标价或至 3490 美元/盎司；白银供需缺口或持续放大；铂金供需进入结构性短缺 [35][36][38] - 铜供应缺口有放大可能；铝土矿市场供需结构性优化，推升行业高景气 [44][45] 兰剑智能 公司概况 - 具备软硬件自研自产能力，产品出口多国，应用于多行业，有强大市场适应能力 [46][47] 业务结构 - 2024 年智能仓储物流自动化系统收入 11.22 亿元，运营维护服务收入 0.44 亿元，代运营服务收入 0.39 亿元 [47] 发展前景 - 有望对标大福，提升海外营收占比，服务咨询业务成第二增长曲线，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.62、1.97 和 3.18 亿元 [48][49][51]