报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端国内铅精矿和废电瓶维持偏紧趋势，对铅价支撑较强；供给端原生铅供给稳中有升，再生铅复产不确定性较强；需求端处于消费淡季，经销商和生产企业采买谨慎；成交与库存方面再生铅成品库存累积，铅锭社库持续累积；短期铅价维持区间整理，运行区间16,500 - 17,500元/吨，后续关注原料支撑有效性及宏观方面对铅价扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力收盘价、SMM1铅锭均价、伦铅收盘价环比上涨，涨幅分别为0.96%、0.76%、0.51%，价格分别至16,780元/吨、16,500元/吨、1,974美元/吨 [14] - 基差相关数据展示了不同年份不同时间的基差、升贴水等情况 [16][17][22] 开工稳中有升，原生铅供给偏松 - 矿紧格局暂无变动，国产铅精矿加工费环比持平至600元/金属吨，进口铅精矿加工费环比下跌10美元/干吨至 - 45美元/干吨，冶炼厂利润小幅波动，截至5月30日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益） - 39.6元/吨 [31] - 原生铅开工率环比提升至70.46%，部分炼厂提产及检修延迟使开工提升 [32][36] - 可交割原生铅冶炼企业周度产量有统计，5月30日当周、6月6日当周、本周E产量分别为50,735吨、51,835吨、51,485吨 [38] 原料告急+需求不佳，再生铅开工低位 - 废电瓶价格坚挺，截至6月6日，废电瓶平均价10,125元/吨，环比下滑75元/吨，规模和中小规模再生铅企业综合盈亏分别为 - 502元/吨、 - 720元/吨 [46][53] - 再生铅原料库存减少，成品库存增加，截至6月6日，原料库存13.51万吨，成品库存2.29万吨，后续再生铅成品有进一步累库风险 [56] - 再生铅开工率下滑，环比下降3.8个百分点至36.2%，截至上周五，周度产量3.93万吨，周产下滑 [59] 需求不佳，铅蓄电池开工下滑 - 铅蓄电池开工率环比下降10.1个百分点至60.39%，受消费淡季影响，部分下游通过延长假期、减产来降低库存压力，电动自行车企业带动板块开工下滑 [65] 进出口盈利窗口关闭 - 截至5月30日，精炼铅出口亏损2,400元/吨左右；截至6月6日，进口盈利 - 745.19元/吨，进口盈利窗口关闭 [75] 社会库存累积 - 国内社库累增，截至6月5日，铅锭五地社会库存总量5.39万吨，库存增加，期现价差走扩使持货商交割移仓，预计库存延续增势 [84] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至6月6日，SHFE精炼铅库存4.79万吨，环比增加，LME库存28.13万吨，库存减少 [87] - 提供月度供需平衡表，展示不同时间原生铅产量、再生铅产量、出口量、进口量、表观消费量、实际消费量、综合库存等数据 [88]