报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 白酒短期承压，大众品关注高景气赛道 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（5.26 - 6.6），A股食品饮料行业（SW）下跌2.12%，跑输上证指数3.22pct，跑输深证成指2.62pct，跑输沪深300指数1.90pct；年初至今（1.2 - 6.6），该行业下跌2.57%，跑输上证指数3.57pct，跑输深证成指0.35pct，跑输沪深300指数1.02pct [14] - 细分行业中，近2周软饮料（+9.45%）、零食（+5.48%）、其他酒类（+4.98%）涨幅居前，乳品（-3.81%）、白酒（-3.64%）、调味发酵品（-1.26%）跌幅居前 [2][14] - 个股方面，近2周均瑶健康（+72.44%）、海南椰岛（+20.26%）、妙可蓝多（+19.95%）涨幅居前，五芳斋（-10.35%）、ST加加（-6.92%）、山西汾酒（-5.41%）跌幅居前 [2][14] 食饮行业重点数据跟踪 - 白酒：6月6日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,130元/2,050元，较两周前（5月23日）-25元/-50元；八代普五批价940元，国窖1573批价845元，较两周前-10元/-10元；洋河M6 + 批价550元，汾酒青花20批价370元，古井贡酒年份原浆古8批价210元，均与两周前持平；2025年1 - 4月我国白酒产量130.8万千升，同比 - 7.8%；4月当月产量28.1万千升，同比 - 13.8% [29] - 啤酒：2025年1 - 4月我国啤酒产量1144.0万千升，同比 - 0.6%；4月当月产量289.6万千升，同比 + 4.8%；6月6日大麦现货价2,230.0元/吨，同比 + 2.3%；2025年4月当月大麦进口均价254.63美元/吨，同比 - 6.6% [34] - 乳制品：5月30日生鲜乳主产区平均价3.06元/公斤，同比 - 8.4%，较前一周环比 - 0.3% [36] - 其他重点原材料及包材价格：5月29日猪肉全国市场价25.60元/公斤，同比 - 2.5%，较前一周环比 - 0.3%；6月6日毛鸭主产区平均价6.97元/公斤，同比 - 15.8%，较前一周环比 - 3.9%；6月6日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,142元/吨，同比 - 10.7%；6月6日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,100元/吨，同比 - 14.7%；5月31日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,564.4元/吨，同比 - 1.7% [39] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 1 - 4月规上食品制造业/酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长1.1%/3.5%；1 - 4月，规上食品制造业实现收入7,135.8亿元，同比增长1.5%，实现利润总额590.5亿元，同比增长1.1%；规上酒、饮料和精制茶制造业实现收入5,489.6亿元，同比增长3.7%，实现利润总额983.3亿元，同比增长3.5% [4][55] - 天猫618前半程，休闲零食赛道三只松鼠、良品铺子表现亮眼，按支付GMV口径，分别位列休闲零食品牌销售榜第一、第四位 [4][55] - 抖音618抢先购阶段，食品饮料类目下伊利、三只松鼠领跑，按支付GMV口径，位列食品饮料品牌榜前二，五芳斋、蒙牛、农夫山泉等亦上榜 [4][55] 重要公司公告 - 妙可蓝多与控股股东内蒙蒙牛签署IP权益使用服务合同，合同金额为不含税5,200万元整 [56] - 泉阳泉拟作为有限合伙人，出资1,500万元、获得5%基金份额，参与设立长白山特色饮品产业投资并购基金 [56] - 安琪酵母拟开展无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，总投资额预计23,000万元 [56] 投资建议 - 白酒方面，关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企 [10] - 大众品方面，关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等 [10]