报告行业投资评级 - 酒类、饮料、食品无评级 [3] - 推荐买入的公司有泸州老窖、东鹏饮料、有友食品、立高食品 [3] - 推荐增持的公司有山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古茗 [3] 报告的核心观点 - 食品饮料板块整体回调，零食、保健品补涨，短期看好旺季叠加餐饮催化，Q2板块在基数不高基础上迎来较快增长，长期情绪消费、质价比、健康化是大单品胜出关键因素，持续看好新渠道变革及满足消费趋势的新品类机会 [4][6] - 白酒板块受禁酒令政策冲击，短期情绪受影响，二季度基本面承压，板块仍在筑底阶段，期待消费刺激政策强化 [5][18] - 大众品茶饮、啤酒旺季来临，即饮场景动销加速，企业拓品积极，零食板块新品表现亮眼，新渠道渗透率提升为企业带来新品放量机会 [6][19] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周SW食品饮料板块下跌1.3%，在31个申万子行业中排名第22 [14] - 申万食品饮料子板块中，SW其他酒类、SW预加工食品、SW调味发酵品领涨，涨幅分别为8.9%、3.4%、2.2%，SW白酒、SW保健品、SW烘焙食品跌幅最多，分别下跌2.8%、1.0%、0.1% [14] - 食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为会稽山、*ST岩石、古越龙山、ST加加、天味食品；跌幅前五个股为安记食品、骑士乳业、盖世食品、新华都、朱老六 [14] 行业观点及投资建议 白酒板块 - 本周SW白酒指数下跌0.90%，端午白酒动销整体下滑双位数，宴席相对坚挺，政商务场景因“新禁酒令”受损明显，预计二季度基本面承压，板块仍在筑底阶段，期待消费刺激政策强化 [5][18] - 飞天茅台（箱）批价2110元，环比上周-10元，普五批价910元，环比-5元，因电商618补贴较大，批价有所承压 [5][18] - 茅台“走进系列”上新五款国际文化联名酒，于6月5日上线i茅台APP，1秒售罄，定价1999 - 3999元，瞄准海外收藏市场，为茅台国际化战略提供载体 [5][18] 大众品板块 - 茶饮、啤酒旺季来临，即饮场景动销加速，企业拓品积极，多家新推养生水，布局电解质水、低糖茶赛道 [6][19] - 农夫新推碳酸茶饮料“冰茶”，采用100%茶叶萃取工艺，定位真茶、真柠檬，零售价5元/600ml，价格略高，强调原茶品质和碳酸口感，预计农夫5月有望实现较快恢复性增长 [6][19] - 零食板块新品表现亮眼，本周整体补涨，有友5月上架新品酸汤双脆，新渠道收入高速增长，零食量贩、山姆等新渠道渗透率提升为企业带来新品放量机会 [6][21] - 持续推荐零食、饮料板块，关注有健康化新消费概念催化的保健品板块，个股推荐有友食品、东鹏饮料、立高食品、古茗，关注康比特、百龙创园 [6][21] 本周板块&个股更新 - 燕京啤酒“十四五”缩短与行业头部差距，“十五五”目标在运营、管理、盈利等方面追上甚至超越行业，包括生产端质量成本修复、抓市场建设、加强供应链建设、加强数字化 [9][22] - 燕京啤酒U8大单品2024年销量近70万吨，增速32%；2025年前五月销量突破40万吨，占比提升至23%，部分区域超30%，公司8 - 10元产品销量达110万吨，阶段性目标U8占比达30%以上 [9][22]