报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月第2周新房和二手房成交环比、同比均下降，土地市场成交建筑面积环比和同比大幅下降，但成交楼面价环比和同比上涨，土地溢价率环比和同比下降，房地产行业融资境内信用债发行金额环比增加、同比减少，净融资额为负 [3] - 当前政策已将稳定健康的房地产市场视为经济发展转型的必要条件，现阶段无需过度质疑政策效果和目标达成情况，推荐关注房地产开发、物业管理和房地产经纪领域的相关企业 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 房地产开发推荐大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等 [8] - 物业管理推荐综合考虑短期和长期因素的公司，如华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务 [8] - 房地产经纪推荐贝壳，建议关注我爱我家，因二手房市场率先复苏且预计承接更多刚需和改善型刚需 [9] 房地产基本面与高频数据 房产市场情况 - 新房销售上周36城新房成交面积环比-34.4%，同比-12.5%，2025年6月1日至6日累计成交同比-14.1%，今年截至6月6日累计成交同比-2.1%，一线城市新房成交面积环比降幅较大 [13] - 二手房成交上周15城二手房成交面积环比-23.7%，同比-17.1%，2025年6月1日至6日累计成交同比-2.7%，今年截至6月6日累计成交同比+19.9% [22] - 库存和去化13城新房累计库存环比-0.4%，同比-13.6%，去化周期为18.8个月，环比变动+0.5个月，同比变动-4.7个月，各能级城市去化周期有不同程度变动 [30] 土地市场情况 - 土地供应2025年6月2日至8日百城供应土地数量环比-51.0%，同比-38.3%，供应土地建筑面积环比-46.0%，同比-36.5%，截至6月8日，2025年累计供应土地数量同比-12.2%，累计供应建筑面积同比-14.4% [45] - 土地成交2025年6月2日至8日百城土地成交建筑面积环比-68.4%，同比-48.9%，成交楼面价环比+45.9%、同比+30.3%，土地溢价率0.7%，环比-2.9%，同比-2.7%，截至6月8日，2025年累计成交土地建筑面积同比-6.2% [49] 房地产行业融资情况 - 境内信用债发行上周房地产企业发行信用债合计5支，发行金额合计73亿元，环比+48.8%，同比-21.9%，上周偿还金额119.8亿元，净融资额为-46.8亿元，2025年至今合计发行信用债240支，合计发行金额2018.9亿元，同比+0.8% [54][56] 行情回顾 - 上周房地产板块（中信）涨跌幅+0.9%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.9%、1.6%，超额收益分别为0.0%、-0.7%，29个中信行业板块中房地产位列第20 [3][61][63] - 个股方面，上周上涨个股共85支，较前周增长6支，下跌股数为28支，涨幅前五和跌幅前五的个股各有不同表现，47家重点房企中上涨16支，较前周减少8支，涨幅和跌幅位居前五的房企也各有不同 [65] 行业政策跟踪 - 中央层面，财政部、住房城乡建设部组织开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持20个城市 [3][74][76] - 地方层面，福建、浙江、南通、江苏等地出台相关房地产政策，包括推进“好房子”建设、发行存量房专项债、优化住房公积金使用政策、发布住房和城乡建设工作要点等 [74][76] 投资建议 - 房地产开发推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等 [3][8][75] - 物业管理推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务 [3][8][75] - 房地产经纪推荐贝壳，建议关注我爱我家 [3][9][75]