报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出国债期货基本面利多，股指期货建议均衡配置，美国股指期货不建议追高；商品市场各品种表现不一，油脂、棉花、多晶硅等有不同供需和价格走势，投资建议因品种而异 [14][20][23] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（国债期货） - 5月出口同比增速4.8%不及预期，进口增速 -3.4%，贸易顺差1032.2亿美元；通胀数据基本符合预期，5月CPI同比 -0.1%，PPI同比 -3.3% [12][13] - 央行开展1738亿元7天期逆回购操作，净投放1738亿元；国内物价偏低，进出口走弱，基本面利多债市，预计Q3有增量货币政策，债市长线走强 [14] - 投资建议：以偏多思路对待 [15] 宏观策略（股指期货） - 国务院第十四次专题学习会议召开，强调科技成果转化；中办国办发文推动改善民生 [16][17] - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，5月外贸数据显示中美经贸往来无明显改善 [19] - 投资建议：均衡配置 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 亚马逊考虑在宾州投资100亿美元；市场等待中美贸易协商进展，科技板块涨势延续，三大股指波动降低 [4][21] - 投资建议：关税谈判有变数，经济前景不明，美股震荡，不建议追高 [23] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至6月6日，沿海菜油库存14.3万吨，华东61.2万吨，全国总计75.5万吨，均较上周下降；豆油库存81.27万吨，环比增7.66%；棕榈油库存37.26万吨，环比增2.36% [24][25][27] - 油脂市场震荡，国内豆棕油累库，基差趋弱，菜油库存高位；国际市场缺驱动，等待美国生物燃料政策和MPOB报告 [27] - 投资建议：等待MPOB报告数据发布 [28] 农产品（棉花） - 一季度美国棉制服装进口量和额同比增11.60%和11.56%，主要来自印度和孟加拉国；1 - 5月我国纺服出口同比增1% [29][30] - 5月全国棉花商业库存345.87万吨，较上月降69.39万吨，为近7年同期最低；纺企开机率未明显降，刚需补库，疆棉现货基差坚挺 [31] - 投资建议：纺织淡季，纺企利润差、库存累积、订单缺乏，新棉扩种预期制约盘面；关注贸易谈判和滑准税配额消息，谨慎略偏乐观 [32] 农产品（玉米淀粉） - 今日淀粉糖市场涨跌互见，结晶葡萄糖、麦芽糊精均价下跌，麦芽糖浆、果葡糖浆均价上涨 [33] - 木薯淀粉价格小跌，玉米淀粉坚挺，预计木薯 - 玉米淀粉底部震荡，淀粉糖库存有压力，开机随旺季提升，供需边际改善 [33] - 投资建议：CS07 - C07低位震荡，CS09 - C09修复有不确定性 [33] 农产品（玉米） - 今日小麦均价2411.5元/吨，较上一工作日跌2.75元/吨，河南托市收购启动，价格涨跌互现 [34] - 小麦启动托市，增储预期落空，价格偏弱震荡；玉米现货小涨，期货跟随，基差平水；玉米进入验证平衡表关键期，现货上涨时点影响期货 [34][35] - 投资建议：主力换月前，07多单持有观望，不建议移仓09；09之后合约震荡偏空 [35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 巴基斯坦对原产中国冷轧钢板启动反规避调查 [36] - 5月中国出口钢材1057.8万吨，环比增1.1%，出口汽车69.5万辆；5月下旬到6月钢材出口边际下滑但同比仍增，成材基本面转弱，钢价短期震荡，后期或下行 [38][39] - 投资建议：短期震荡思路，现货反弹套保 [40] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东炼焦煤偏弱运行，山东大矿降价后下游拉运好转，库存缓解，但供应宽松局面不变；焦炭第三轮提降落地，焦企盈利收窄，采购谨慎 [41] - 双焦盘面反弹修复贴水，但现货弱势，线上竞拍流拍降价；山西部分煤矿停减产，供应收缩；基本面未质变，按反弹对待，关注工业品变化 [41] - 投资建议：观望为主，谨慎追多 [41] 农产品（豆粕） - 6月第一周巴西出口大豆303.6万吨，日均60.7万吨，较去年6月降13%；截至6月8日美豆种植率90%，出苗率75%，优良率68%符合预期 [42][43] - 上周油厂大豆、豆粕库存和未执行合同上升；国内5月大豆进口量创同期最高，沿海油厂豆粕现货报价小涨，成交一般 [44][45] - 投资建议：短期期价震荡，关注美国天气及中美关系 [46] 有色金属（多晶硅） - 近期国内硅片价格微跌，N型183价格降0.03元/片，市场需求偏弱 [47] - 6月市场利空传言多但未落地，基本面偏空；硅料排产上调至9.6万吨，有望去库1万吨；龙头企业减产影响基本面走向 [48] - 投资建议：龙头企业未减产，现货偏空；考虑短空长多/近空远多，左侧建仓注意仓位管理 [49] 有色金属（工业硅） - 兴发10万吨工业硅项目进入主体结构施工阶段；6月四川丰水期部分硅厂复产，云南多数观望 [50] - 盘面价格跌破全行业现金成本线，需求无起色，硅厂惜售致库存累积，或降价出货 [50] - 投资建议：盘面低位震荡，可反弹轻仓做空，关注供给端和大厂现金流风险 [51] 有色金属（镍） - 当升科技研发出超高镍固态专用单晶正极材料并批量应用 [52][53] - LME去库1014吨，SHFE仓单增35吨；镍矿价格有支撑，镍铁厂减产，下游不锈钢青山下调盘价，盘面或走弱 [53] - 投资建议：盘面单边观望，关注逢低卖出看跌期权机会；Q3后关注右侧逢高沽空机会 [53] 有色金属（碳酸锂） - 4月美国锂电池进口量101,967吨，同比增60%，主要用于储能 [54] - 智利5月对中国出口碳酸锂低于预期，6月累库压力缓解；盘面企稳后FMB矿价回升，关注能否在600美金企稳 [54] - 投资建议：基本面无新增利空，盘面反弹后盐端增量兑现，关注反弹沽空机会 [55] 有色金属（铅） - 6月6日【LME0 - 3铅】贴水26.98美元/吨，持仓增1625手；中央环保督察进驻宁夏，某大型再生铅炼厂复产推迟 [56] - 截至6月9日，铅锭五地社会库存增500余吨；沪铅震荡上行，需求见底，供应扰动主导，6月宽幅震荡，关注下旬旺季备货 [57][58] - 投资建议：短期观望，关注中线低多机会，关注16500元支撑；跨期和内外暂时观望 [58] 有色金属（锌） - 6月6日【LME0 - 3锌】贴水35.6美元/吨，持仓减851手；截至6月9日，七地锌锭库存增0.24万吨 [59] - 锌价大幅下挫，库存累增，空头增仓；6月冶炼供应释放，下旬需求走弱，供强需弱格局兑现；关注中美贸易磋商，若反弹可加空 [60] - 投资建议：单边关注逢高或反弹沽空及累沽期权机会；月差观望；中线内外正套 [60] 能源化工（液化石油气） - 美湾部分码头出货受阻，美国Enterprise发货推迟，其他供应商码头也有类似情况 [61][62] - 华东现货价格大面走稳，区内供应有限，炼厂出货顺；部分装置开工和外放调整，价格深跌空间有限 [63] - 投资建议：基本面无亮点，价格低位震荡，上行驱动不足 [63] 能源化工（原油） - 伊朗称美国伊核协议方案不可接受；5月中国原油进口4660万吨，环比下降 [64][65] - 油价震荡偏强，美伊谈判不明朗支撑油价；二季度中国陆上原油库存上升，炼厂去库存，需求增长慢，加工量受抑制 [65] - 投资建议：短期反弹动能减弱 [66] 能源化工（PX） - 6月9日PX价格涨后回调，尾盘收跌，受供需面限制，下游聚酯减产，需求弱化 [67] - 国内外PX装置负荷提升，供应利好冲击弱，下游聚酯季节性走弱，价格短期震荡调整，中长期去库，利润有修复潜力 [68] - 投资建议：短期价格震荡偏弱，中期利润有修复潜力 [69] 能源化工（PTA） - 后期PTA检修计划少，预计负荷降4个点，仍维持80%偏上；聚酯负荷下移至91%附近 [70] - 需求淡季，织造和聚酯开工下降，聚酯库存回升；PTA装置开工率回升，库存去化，现货基差强但动力不足；短期价格震荡，中长期PX供需缺口或拉大 [71] - 投资建议：短期价格震荡，中期逢低布局多单 [71] 能源化工（烧碱） - 6月9日山东地区液碱市场价格局部下调，济宁地区氯碱企业停车检修，供应减少；下游氧化铝接货温和，非铝下游拿货不佳，需求转弱 [72][73] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，烧碱供需不错，09盘面贴水限制下行空间 [74] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，局部地区个别牌号有调整；上期所主力合约价格震荡上扬 [74] - 投资建议：纸浆基本面变动有限，宏观回暖暂告段落，盘面震荡 [76] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货窄幅整理，期货夜盘略上行，今日区间震荡，下游采购积极性低，成交清淡 [77] - 投资建议：PVC基本面变化有限，宏观情绪回暖暂告段落，盘面震荡偏弱 [77] 能源化工（沥青） - 截至6月9日，国内54家沥青样本厂库库存和104家社会库库存均较6月5日增加0.1% [78] - 华东雨水抑制需求，但炼厂产能利用率回升，上调现货价格，需求稳健；库存处年内峰值，预计梅雨结束后去库，期价震荡向上 [79][80] - 投资建议：沥青期价预计震荡向上 [81] 能源化工（尿素） - 6月9日尿素企业库存141.2万吨，较上周四增7.42万吨 [82] - 山东、山西尿素市场价格下滑，新单交投清淡，装置正常，供应充裕，工农业刚需理性，商家入市放缓 [83] - 投资建议：近期尿素偏弱运行；出口预期落地，长线供需偏空，关注需求释放；全年供需宽松，价格中枢下移，09合约有博弈属性 [84] 能源化工（苯乙烯） - 截至6月9日，江苏苯乙烯港口样本库存8万吨，较上周期减0.91万吨，商品量库存5.81万吨，减1.24万吨 [85] - 今日苯乙烯盘面震荡偏强，近端套盘买货积极；纯苯6月库存抬升，7月或去库；苯乙烯供应回升，需求受家电国补政策影响，综合供需驱动一般 [85][87] - 投资建议：苯乙烯近期震荡运行，关注纯苯估值修复持续性 [87] 能源化工（瓶片） - 华东和华南瓶片工厂出口报价稳定，聚酯原料下跌，瓶片工厂报价多稳，6 - 8月订单成交在5820 - 6020元/吨 [88][89] - 华东一套60万吨聚酯瓶片装置重启；行业供应压力大，加工费承压，部分大厂有减产计划 [90] - 投资建议：短期加工费低位波动，6月部分大厂减产，低估值下可逢低布局做扩头寸 [90] 能源化工（纯碱） - 截至6月9日，国内纯碱厂家总库存167.83万吨，较上周四增5.13万吨，轻质和重质纯碱库存均增加 [91] - 今日纯碱期价小幅走弱，现货价格偏弱，成交重心下移；装置小幅波动，下游需求一般，采购谨慎 [91] - 投资建议：纯碱厂家和社会库存高位，下游玻璃厂原料库存不低，煤价降成本下移，扩能周期下中期逢高沽空 [92] 能源化工（浮法玻璃） - 6月9日湖北浮法玻璃5mm价格持平 [93] - 今日玻璃期价小幅上涨，基本面变化不大；现货业者观望，原片企业出货意愿强，价格稳中偏弱 [93] - 投资建议：高温梅雨季节，需求季节性下滑，供给短期波动小，供需失衡加重；原片库存未实质去化，现货价格有下行空间；盘面受市场风险偏好影响，基本面未改善，反弹难持续 [93]