报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高、面积略增，内地棉区面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计 625 万吨、比去年增加 1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱但有不确定性，新年度消费量预计 740 万吨、较去年减少 20 万吨，进口量下调至 140 万吨、减少 10 万吨，短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 外盘报价 - 2025 年 6 月 8 - 9 日，美白糖从 16.51 美元涨至 16.7 美元，涨幅 1.15%；美棉花从 65.58 美元涨至 65.97 美元，涨幅 0.59% [3] 现货价格 - 2025 年 6 月 6 - 9 日，南宁白糖从 6090.0 元降至 6080.0 元，跌幅 0.16%；昆明白糖从 5915.0 元降至 5900.0 元，跌幅 0.25%；棉花指数 328 从 3281 涨至 3280，涨幅 0.41%；新疆棉花价格 14450.0 元保持不变 [3] 价差速览 - 2025 年 6 月 8 - 9 日，SR01 - 05 从 37.0 涨至 38.0，涨幅 2.70%；SR05 - 09 保持 - 182.0 不变；SR09 - 01 从 145.0 降至 144.0，跌幅 0.69%；CF01 - 05 从 5.0 涨至 10.0，涨幅 100.00%；CF05 - 09 保持 - 20.0 不变；CF09 - 01 从 15.0 降至 10.0，跌幅 33.33%；白糖 01 基差从 325.0 降至 310.0，跌幅 4.62%；白糖 05 基差从 362.0 降至 348.0，跌幅 3.87%；白糖 09 基差从 180.0 降至 166.0，跌幅 7.78%；棉花 01 基差从 1216.0 降至 1135.0，跌幅 6.66%；棉花 05 基差从 1221.0 降至 1145.0，跌幅 6.22%；棉花 09 基差从 1201.0 降至 1125.0，跌幅 6.33% [3] 进口价格 - 2025 年 6 月 6 - 9 日，棉花 cotlookA 价格 77.75 保持不变 [3] 利润空间 - 2025 年 6 月 6 - 9 日，白糖进口利润 1637.5 保持不变 [3] 期权 - SR509C5700 隐含波动率 0.0819，期货标的 SR509，历史波动率 9.04；SR509P5700 隐含波动率 0.0786；CF509C13400 隐含波动率 0.0999，期货标的 CF509，历史波动率 12.68；CF509P13400 隐含波动率 0.1008 [3] 仓单（张） - 2025 年 6 月 6 - 9 日，白糖仓单 29443.0 保持不变；棉花仓单从 10870.0 降至 10835.0，跌幅 0.32% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是多个期货交易所会员及相关协会观察员、观察会员 [9]