报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 白酒淡季需求延续压力，高端白酒价格略有下降，大众品旺季催化渐显，啤酒、饮料进入需求旺季 [1][9][11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 本周酒企工作更新，天猫数据显示 5 月 13 日 - 26 日 618 第一阶段，淘系酒类核心品牌同比 +72%，国产白酒双位数增长，驱动酒企布局线上渠道 [11] - 贵州茅台截至 5 月累计回购股份 331.1 万股，占总股本 0.26%，支付 51 亿元，在大阪世博会发布新品并在“i 茅台”销售 [2][11] - 泸州老窖 6 月 27 日召开股东大会，2025 年规划突出三大重点，围绕三大任务保持市场良性 [2][11] - 迎驾贡酒 2025Q1 业绩下滑因经济增速、消费需求及主动控量稳价，计划分阶段发展并精细化运营 [2][11] - 本周高端白酒批价延续压力，茅五泸均下跌，预计 6 月价格延续压力 [12] - 本周白酒指数下跌 0.9%，短期基本面延续压力，后续估值有修复空间，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和场景 [13] - 个股推荐把握三条投资主线，关注抗风险龙头、数字化正反馈企业、基地市场有份额提升逻辑企业及渠道风险释放企业 [2][13] 大众品 - 啤酒即将进入旺季动销检验阶段，有望在低基数上实现良好销量，建议配置优质龙头，关注估值回落机会 [14][15] - 零食龙头引领产业链提效，行业分化，推荐有新品、新渠道突破个股，如卫龙美味、盐津铺子 [15] - 调味品基础龙头有韧性，复合调味品有弹性，关注复调估值修复，推荐颐海国际、海天味业 [16] - 速冻食品淡季需求平稳，头部企业研发 B 端定制化和 C 端小容量化新品，关注安井食品、千味央厨 [17] - 乳制品潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局 2025 年供需改善弹性，推荐龙头乳企 [18] - 饮料迎来旺季检验，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [19] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 6 月 2 日至 6 日）食品饮料板块下跌 0.65%，跑输上证指数 1.78pct [1][20] 白酒 - 本周飞天茅台批价延续下跌，普五略有下降，国窖下跌 [33] 大众品 - 棕榈油、猪肉、毛鸭、鸭苗、PET 下降，瓦楞纸、肉鸭上升，其余原材料不变 [44] 本周重要事件 - 多家公司有股份回购、质押、转让、减持等事件，如双塔食品控股股东股份解质再质押，华统股份参与投资合伙企业等 [64] 下周大事提醒 - 多家公司有股东大会、分红、业绩发布会等安排，如佳禾食品 6 月 9 日召开股东大会 [66]