商 品 研 究 2025 年 6 月 10 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 09合约期货价格 华东现货价格 基差 9-1月差 4816 4700 -116 -79 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场价格维持平稳，盘中价格震荡上涨，周末电石原料价格反弹，带动盘中成本性推涨； 华东地区电石法五型现汇库提成交偏淡，现货价格重心维持在 4650-4750 元/吨，乙烯法在 4800-5050 元 /吨。 【市场状况分析】 基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC 高产量，高库存的结构难以缓解。不过由于 PVC 估值 低位，空头止盈意愿也较强，不宜追空。 高产量的结构短期难以改变：PVC 检修量低于 2023 年同期，高产量格局持续。一方面氯碱成本下滑， 另一方面 2025 年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，这也加大了 PVC 自身因亏损导 致大规模减产的难度。此外，未来仍有较多产能投产，尤其在 6-7 月将面临新增产能投放，预计投产达到 110 万 ...