报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推动金价上涨的长期和中期因素将会继续存在，但金价短期飙升以及极高的市盈率水平意味着金价波动性显著增强，建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多也不要随意猜顶甚至盲目做空，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”的套利交易 [6] - 白银价格在突破关键压力位后获得进一步上涨动能，但从中期角度看全球经济增长前景以及白银工业需求依然偏弱，纯粹资金推动的涨势或难以持续 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国非农就业数据偏弱但就业薪资意外增长，美联储降息预期降温打压贵金属，伦敦黄金一度回撤到3293美元/盎司附近，洛杉矶骚乱为贵金属带来支撑 [4] - 国际贸易形势短期缓和改善白银的工业需求预期，2024年下半年以来金银比值显著上升增加了白银的性价比，近期投资资金涌入白银期货现货市场，白银价格突破关键压力位后获得进一步上涨动能 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振，黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中美5月份物价数据、中国5月份贸易数据以及中美贸易磋商 [4] 中线行情 - 4月份特朗普对等关税措施引发全球金融市场海啸并推动全球经贸体系重组，多重避险需求共振推动金价狂飙并一度突破3500美元/盎司，虽情绪冲击减退以及全球贸易形势边际缓和使金价高位回调，但中级上涨趋势仍保持良好 [6] - 特朗普以美国优先原则推动国内外改革的决心未变，美国国际贸易法院判决无法阻止其关税武器化行动，其谈判风格带给市场更大不确定性 [6] - 黑天鹅事件落地后市场要面对全球贸易货币体系加速重组的冲击，美国及全球经济衰退风险需央行宽松货币政策或政府积极财政政策化解 [6] 主要宏观事件/数据 - 周日美国加州国民警卫队奉特朗普之命抵达洛杉矶平息搜捕非法移民引发的抗议活动，与抗议者发生冲突，特朗普将示威活动定性为骚乱，加州州长指责特朗普部署国民警卫队是为制造奇观 [18] - 中国商务部新闻发言人表示依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已批准一定数量的合规申请并将持续加强审批工作，此前路透称中国已向部分企业稀土供应商发放临时出口许可证 [18] - 美国5月非农就业岗位增加13.9万个，就业增长放缓，但薪资稳健上涨应能保持经济扩张，可能让美联储推迟恢复降息，数据公布后金融市场押注美联储2025年将两次降息，削减了第三次降息的押注 [19] - 美国近日暂停了核设备供应商向中国核电站销售产品的许可证 [19] - 美国财政部针对30多个个人和实体实施了与伊朗有关的制裁，称这些个人和实体是影子银行网络的一部分，该网络通过全球金融系统洗钱数十亿美元 [19]