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农林牧渔行业报告:生猪供应压力大,价格继续调整
中邮证券·2025-06-10 10:23

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市,维持评级 [2] 报告的核心观点 - 上周市场反弹,农业板块跟涨,农林牧渔(申万)行业指数涨0.91%,在申万31个一级行业中涨幅排名第20位,子板块中种植业、农产品加工等领涨,肉鸡养殖、动物疫苗板块调整较大 [5][12][13] - 猪价供强需弱持续下跌,25年猪价或窄幅波动,产能去化慢,成本博弈是竞争重点,建议首选成本优势突出标的再结合估值 [6][20] - 白羽鸡苗价稳中微调,引种担忧缓解,海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][30] - 种植产业链中白糖调整下跌,大豆小幅上涨,棉花小幅波动,玉米窄幅震荡 [33] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 - 上周市场反弹,农业板块跟涨,农林牧渔(申万)行业指数涨0.91%,沪深300、上证综指分别上涨0.88%、1.13%,农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第20位 [12] - 农业子板块中,种植业、农产品加工等领涨,肉鸡养殖、动物疫苗板块调整较大 [13] 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪 - 价格方面,供强需弱,截至6月8日全国生猪均价14.17元/公斤,较上周下跌0.64%,短期出栏体重高、大猪源释放,中期产能增加,南方进入梅雨季需关注猪病情况 [16] - 盈利方面,截至6月6日当周,自繁自养生猪头均盈利33元左右,较上周下降2元/头,外购仔猪头均亏损121元,较上周多亏36元,近期猪价下滑盈利收窄 [17] - 存栏方面,4月农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布的能繁存栏环比分别为0.00%(前值 - 0.66%)、0.41%(前值 + 0.09%)、 + 0.96%(前值 + 0.1%),第三方口径下能繁数据再度增长,市场主动淘汰母猪产能意愿弱 [18] - 25年猪价或窄幅波动,产能去化慢,成本博弈是竞争重点,建议关注成本优势突出标的,如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [19][20] 2.2 白羽鸡 - 苗价窄幅震荡,截至6月6日,烟台白羽肉鸡鸡苗价格为2.90元/羽,较上周下跌0.1元/羽,肉毛鸡价格3.60元/斤,较上周下跌2.17%,养殖端补栏情绪不一、控制成本,肉鸡价格下降带动苗价下行 [30] - 引种担忧有所缓解,2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套,同比降25万套,当前祖代、父母代存栏高位,25年产业链上下游供给充足,海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][30] 3 种植产业链追踪 - 白糖调整下跌,截至25年6月6日,柳州白砂糖价格为6090元/吨,较上周跌25元/吨 [33] - 大豆小幅上涨,截至25年6月6日,巴西大豆到岸完税价为3725元/吨,较上周涨1.8% [33] - 棉花小幅波动,截至25年6月6日,棉花价格为14520元/吨,较上周微跌0.32% [33] - 玉米窄幅震荡,截至25年6月6日,全国玉米均价为2336元/吨,较上周小幅涨4元/吨 [33]