报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢短期或延续震荡，日内沪镍持续底部震荡，后续关注现货成交情况以及基本面驱动 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [3] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货锁定利润、卖出看涨期权，生产计划可买入沪镍远期合约锁定成本 [3] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [3] 核心矛盾 - 菲律宾镍矿短期支撑仍存，印尼内贸基准价小幅下移，六月升水稳定；镍铁价格下降，上下游采购力度弱，博弈仍存；不锈钢需求淡季情绪低迷，去库缓慢；新能源链路镍盐受镍价影响下行 [4] 多空解读 - 利多因素为菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口、部分不锈钢厂宣布停产减产、成本端镍矿价格支撑仍存 [5] - 利空因素为不锈钢库存去库缓慢、进入传统需求淡季、新能源链路前驱体需求疲软 [5] 镍与不锈钢盘面日度数据 - 沪镍主连最新值122710元/吨，沪镍连一、连二、连三有不同涨幅，LME镍3M涨0.43%；成交量、持仓量无变化，仓单数增0.17%，主力合约基差涨40.8% [6] - 不锈钢主连最新值12640元/吨，不锈钢连一、连三有跌幅，连二有涨幅；成交量、持仓量无变化，仓单数降1.04%，主力合约基差涨1.47% [7] 镍产业库存数据 - 国内社会库存39375吨，较上期降2178吨；LME镍库存199092吨，降1014吨；不锈钢社会库存983.3吨，增15.8吨；镍生铁库存31462吨，增1907.5吨 [8] 图表相关 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）、中国港口镍矿库存分港口季节性、生产硫酸镍利润率 - 分原料、中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国8 - 12%镍生铁出厂价_全国平均、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等图表 [9][11][13]