报告行业投资评级 - 对各类资产给出了评级，如股票（S&P 500、Stoxx Europe 600等）为中性（N），10年期政府债券中美国、德国、英国为超配（OW），日本为低配（UW）等 [22] 报告的核心观点 - 维持资产配置中性（超配现金），倡导股票和债券国际多元化 [8] - Section 899使市场关注外国投资者对美国资产需求，其增量税收和政策风险或致美元走弱 [3] - 上周各地区收益率曲线趋平，美国国债抛售，欧元区收益率曲线熊平 [2] - 股市反应较小，策略师预计到第四年对STOXX 600盈利影响5%，公司有潜在抵消选项 [4] 根据相关目录分别总结 宏观经济数据 - 上周美国制造业和服务业ISM低于共识，非农就业增长略超但仍显示增长放缓，失业率持平，本周关注美国CPI和UofM报告；欧洲央行下调存款利率25个基点并下调2026年通胀预测至1.6% [1] 收益率曲线 - 上周各地区收益率曲线趋平，美国国债因前端和实际利率上升抛售，欧元区收益率曲线熊平，经济学家预计欧洲央行9月最后一次降息 [2] 外汇市场 - Section 899使外国投资者对美国资产需求受关注，增量税收和政策风险或使美元走弱，外汇策略师调整欧元/美元预测 [3] 股票市场 - 股市反应小，美国高股息股票稍逊于其他股票，非美国高美国敞口股票月内相对回报平淡，策略师预计到第四年对STOXX 600盈利影响5%，公司有潜在抵消选项 [4] 资产配置建议 - 维持资产配置中性（超配现金），倡导股票和债券国际多元化，4月以来美国股票部分收复年内与全球其他地区表现差距，但主要由大型股带动 [8] 跨资产预测 - 给出股票、债券、企业债券、大宗商品、外汇等资产3个月、6个月、12个月预测及预期涨跌 [22] 跨资产周度和年内表现 - 展示各类资产周度和年内本地货币回报及回报与波动率比率 [25][27] 风险偏好指标 - 展示风险偏好指标水平和动量因素、不同资产类别风险偏好指标等 [29][33] 风险偏好主成分分析 - 展示全球增长、货币政策、美元等因素主成分分析 [38][45] 平衡投资组合和动态配置策略表现 - 展示60/40股票/债券投资组合、风险平价投资组合等在不同地区表现 [48][52] 股票与信贷监测 - 展示不同地区美元现金信贷、合成信贷与股票总回报对比 [56][62] 估值和风险溢价 - 给出各类资产估值指标、昂贵程度、3个月变化等信息 [69] 收益率 - 展示各类资产当前收益率、过去10年百分位、3个月实际波动率等信息 [74] 情绪和持仓 - 展示情绪指标百分位、累计资金流向、风险与安全资产资金流向等信息 [81][83] 全球资金流向 - 展示年初至今、上周、4周跨资产全球资金流向及占资产管理规模百分比 [89][92][96] CFTC持仓 - 展示股票、商品、货币、美国国债净多头持仓情况 [98][100][102] 相关性 - 展示股票波动率/CDS、商品价格/信贷与外汇、股票/债券、股票/外汇等相关性 [106][107][109] 相关性矩阵 - 展示跨资产当前1年相关性及自2001年以来百分位 [115] 隐含和实际波动率、看涨和看跌偏度 - 展示各类资产隐含波动率、百分位、1个月变化、实际波动率等信息 [118] 波动率、偏度、CDS与股票波动率、利率波动率 - 展示股票指数隐含波动率期限结构、标准化隐含波动率偏度、CDS与股票波动率水平等信息 [123][124][127] 替代资产和流动性风险溢价 - 展示替代资产或策略上周和年初至今表现、流动性风险溢价年初至今表现 [131][133][135] 流动性指标 - 展示1年交叉货币基差、顶级账簿深度、美国金融机构批发融资成本等信息 [140][142][144] 美国衰退风险市场定价 - 展示市场隐含美国衰退概率、不同指标下衰退概率、美联储基金利率市场隐含路径等信息 [147][150][154] 股票估值和风格 - 展示MSCI世界风格指数、行业估值范围、全球市场隐含股权风险溢价、风格指数表现等信息 [156][158][162] 股票盈利 - 展示MSCI世界各行业1个月和12个月盈利预期修正、盈利情绪、2025年盈利预期等信息 [165][167][171] 政府债券收益率曲线 - 展示美国、德国、日本等国收益率曲线动态及期限斜率 [174][176][178] 政府债券实际收益率、通胀、盈亏平衡、10年利率差异 - 展示各地区10年实际收益率、通胀互换、盈亏平衡通胀、名义债券收益率差异等信息 [181][183][185] 大宗商品曲线形状和展期收益率 - 展示WTI和布伦特原油远期曲线、黄金价格与美国实际收益率关系、GSCI增强指数表现等信息 [188][189][191] 外汇预测和远期、近期表现和持仓 - 给出美元交叉汇率3个月和12个月预测，展示近期表现及与利率差异关系 [196][198][200]