报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，季节性淡季来临，下游按需采购，厂库持续累积，短期预计低位震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库持续累积，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1060元/吨，FG2509收盘价为1006元/吨，基差为54元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6975.40万重量箱，较前一周增加3.09%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性淡季来临，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值997元/吨，现值1006元/吨，涨跌幅0.90% [6] - 沙河安全大板现货价前值1060元/吨，现值1060元/吨，涨跌幅0.00% [6] - 主力基差前值63元/吨，现值54元/吨，涨跌幅 -14.29% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1060元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [17] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.53%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [23] 基本面分析——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [27] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6975.40万重量箱，较前一周增加3.09%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量|表观供应|消费量|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354万吨|5263万吨|5229万吨|/|/|-1.734%| |2018|5162万吨|5088万吨|5091万吨|-3.50%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052万吨|5027万吨|5061万吨|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000万吨|5014万吨|5064万吨|-1.03%|0.06%|0.284%| |2021|5494万吨|5507万吨|5412万吨|9.88%|6.87%|0.24%| |2022|5463万吨|5418万吨|5327万吨|-0.56%|-1.54%|-0.834%| |2023|5301万吨|5252万吨|5372万吨|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510万吨|5461万吨|5310万吨|3.94%|-1.15%|-0.90%| [43]