报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如黄金做多、部分金属逢低买入或观望、农产品关注相关因素、能源化工部分品种逢高做空远月等 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属市场分化，黄金下跌白银涨 [1] - 消息面：中美经贸磋商机制首次会议 6 月 9 - 10 日在英国伦敦举行 [1] - 经济数据：5 月美国消费者未来通胀预期全面降，中国 5 月 CPI 同比降 0.1%、PPI 同比降幅扩至 3.3%，出口同比增 4.8%、进口降 3.4%，稀土出口量环比增近 23%，大豆进口量环比增 129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降 [1] - 库存数据：国内黄金 ETF 前一交易日流入，COMEX 黄金库存减 6 吨，上期所黄金库存微增，上期所白银库存增 10 吨等 [1] - 操作建议：去美元化逻辑下黄金做多，白银考虑长线布局空单或择机做多金银比 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价继续走强 [2] - 基本面：中美会谈、美国通胀预期走弱等提振金属价格，铜矿供应紧张，需求端华东华南平水铜现货升水成交，国内周末库存累库 0.075 万吨，伦敦日度库存去库 10000 吨 [2] - 交易策略：逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日 - 0.22%，收于 20025 元/吨 [2] - 基本面：供应端电解铝厂高负荷生产、运行产能上升，需求端铝材开工率小幅下降 [2][3] - 交易策略：氧化铝价格下行，利润转移，供应或维持高负荷，下游消费淡季，价格预计震荡，操作建议观望 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日 - 3.17%，收于 2809 元/吨 [3] - 基本面：供应端复产和新增产能释放、运行产能增加，需求端电解铝厂运行产能稳定 [3] - 交易策略：供应压力增大，价格走势或震荡偏弱，谨防技术性反弹，操作建议观望 [3] 铅 - 市场表现：昨日铅 2507 合约较前一交易日收盘价 - 0.09%，收至 16765 元/吨 [3] - 基本面：原生铅厂库减少、交仓后现货流通货源或减少，再生铅亏损、减产增多，消费端下游按需采购、淡季刚需有限 [3] - 交易策略：周内铅价或受库存和环保督查影响，关注再生铅利润修复进度 [3] 工业硅 - 市场表现：周一盘面低开后震荡上升，主力 07 合约收于 7475 元/吨，较上个交易日上涨 185 元/吨 [3] - 基本面：供给端未明显收缩，需求端多晶硅产量或小幅上涨，有机硅产量提升、产业链价格止跌，铝合金开工率稳定 [3] - 操作建议：预计盘面在 7000 - 7600 元内震荡，可考虑反弹空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力 2507 合约收于 60700 元/吨，较前交易日 + 0.4% [3] - 基本面：供给端 6 月放量高企、减产预期弱，需求端整体偏弱、远月预期悲观，社库高企且累库 [3][4] - 交易策略：近端价格短期震荡，6 月过剩概率高，关注需求兑现度，中长期关注供应端，可短期止盈、逢高沽空远月合约 [4] 多晶硅 - 市场表现：周一盘面低开后震荡下行，主力 07 合约收于 34105 元/吨，较上个交易日下跌 635 元/吨 [4] - 基本面：上周现货端价格持稳，供给端六月产量或小幅涨，需求端硅片排产数据修复但采购有限 [4] - 操作建议：若仓单量注册超预期，可考虑 07 和远月的反套策略，单边如无减产消息可考虑 07 合约反弹空 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：中美会谈、美国通胀预期走弱等提振金属价格，国内锡矿紧张，佤邦复产需时间，国内仓单减少，伦敦库存不变 [4] - 交易策略：震荡偏强思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约冲高回落收于 2967 元/吨，较前一交易日收盘价涨 2 元/吨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降 2%，杭州周末螺纹出库量有变化，钢材供需或季节性恶化，整体较均衡 [5] - 交易策略：短线追多螺纹 2510 合约，RB10 参考区间 2950 - 3000 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2509 合约冲高回落收于 699.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 4.5 元/吨 [5] - 基本面：铁矿到港环比增 114 万吨，库存环比增 28 万吨，供需维持中性偏强但中期过剩格局不改，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，I09 参考区间 690 - 720 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2509 合约偏弱震荡收于 762 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 16 元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比小幅降，钢厂利润边际扩，后续产量稳，总体供需较宽松但基本面环比改善，期货基本平水现货 [5][6] - 交易策略：观望为主，前期多单止损，JM09 参考区间 760 - 800 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：昨日 CBOT 大豆下跌 [6] - 基本面：供应端近端南美宽松、远端美豆新作播种后期，需求端南美阶段主导、美豆高频季节性偏弱 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内大豆后期到货多、弱基差，单边跟随国际市场，关注贸易政策和美豆产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米 2507 合约上涨，深加工玉米价格上涨 [6] - 基本面：本年度供需边际转紧，农户售粮结束，粮权转移，替代品进口量预计降，短期贸易端出货增加，新麦上市补充需求 [6] - 交易策略：余粮减少，小麦托市，期价预计震荡偏强 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 09 合约收 5719 元/吨，跌幅 0.21% [6] - 基本面：国际市场因巴西丰产预期承压，6 月进入北半球主产国关键生长季，加工糖点价窗口打开，预计原糖 6 - 8 月集中放量，加工糖价格将跌 [6] - 交易策略：逢高空思路 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格收涨，郑棉价格震荡偏弱 [6] - 基本面：美国棉花优良率低于去年同期，巴西棉花出口日均量同比降，国内截至 5 月 31 日商业库存情况 [6] - 操作建议：暂时观望，以区间震荡策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕小幅上涨，短期偏震荡 [6] - 基本面：供应端产区季节性增产，需求端产区出口环比改善 [6] - 交易策略：P 处于季节性弱阶段，关注今日 MPOB 报告指引 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2507 合约下跌，现货价格偏弱 [6] - 基本面：养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性增加，但供应维持高位，供强需弱 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪 2509 合约窄幅震荡，生猪现货价格略涨 [6] - 基本面：生猪供应增加，出栏压力大，二育托底作用减弱，高温致消费季节性减弱，供增需减 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱，关注企业出栏节奏及二次育肥动向 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收 7486 元/吨，跌幅 2.85%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [7] - 基本面：新季苹果受极端天气影响坐果成问题，当前低库存、产量预期减，果价震荡高位，预计总体减产但幅度不及预期，8 月后市场预期或修正，盘面波动增加 [7] - 操作策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北低价现货 7070 元/吨，基差持稳，成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产、存量检修装置复产，国产供应回升，进口量预计减；需求端下游农地膜淡季，其他需求持稳，关注出口情况 [8] - 交易策略：短期震荡，往上受制于进口窗口，中长期逢高做空远月 [8] PVC - 市场表现：V09 合约收 4816 元/吨，涨 0.6%，成交稳定，价格小涨 [8] - 基本面：供应端装置投产，预计供应增速提至 5%左右，开工率同比减，检修结束，库存下降，出口存在变数，电石价格回落，现货反弹 [8] - 交易策略：空单逐步离场观望，反弹缺乏驱动，考虑卖 4950 之上看涨期权 [8][9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 808 美元/吨，折合人民币 6692 元/吨，PTA 华东现货价格 4830 元/吨，现货基差 208 元/吨 [9] - 基本面：成本端 PX 短期大幅提升、流动性增加，海外供应短期低、中期或回升，PTA 供应边际升，中长期压力大，聚酯负荷环比降，综合库存中低位，聚酯产品利润压缩 [9] - 交易维度：PX 关注回调后多配机会，PTA 供需走弱，可逢高沽空加工费 [9] 甲醇 - 市场表现：昨日甲醇 2509 合约收盘价较前一日环比上升 0.57%，收至 2277 元/吨 [9] - 基本面：成本端煤炭价格反弹支撑，供应端国内企业装置重启、产能利用率升、产量创历史新高，海外开工率回升、进口量将恢复；需求端 6 - 8 月下游进入淡季，烯烃开工率上行但拉动有限，港口库存累库 [9] - 交易策略：进行区间交易，关注成本端煤炭价格反弹情况 [9] 玻璃 - 市场表现：FG09 合约收 1005 元/吨，涨 1.3% [9] - 基本面：供应端 6 月有 5 条产线复产，预计供应增速环比提 1.5%，库存高位难消化，下游深加工企业开工率低，估值上部分路线亏损 [9] - 交易策略：玻璃下跌趋势难改，建议卖 1250 之上看涨期权 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东 PP 现货 7030 元/吨，基差持稳，成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端短期检修复产但仍偏多，出口窗口打开，新装置开车，国产供应回升，pdh 装置开工恢复正常；需求端下游家电六月排产尚可、七月走弱，汽车排产一般，部分行业开工下滑，关注出口情况 [9][10] - 交易策略：短期盘面震荡，往上受制于进口窗口，中长期逢高做空远月 [10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 4382 元/吨，现货基差 115 元/吨 [10] - 基本面：供应维持中性，海外短期进口供应偏低，华东港口库存累库 2 万吨至 64 万吨附近，聚酯负荷环比降，综合库存中低位，聚酯产品利润压缩 [10] - 交易维度：EG 供需最好时候已过，当前估值高，建议观望 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价小幅上涨 [10] - 基本面：供应端欧佩克 + 加速增产，下半年非欧佩克增产集中释放，页岩油商计划小幅降速；需求端短期中美关系缓和、欧美炼厂复工、北半球出行旺季提供支撑，远月旺季结束、美国经济有走弱风险；库存方面美国油品商业库存连续累积六周 [10] - 交易策略：原油交易逢高空，短期油价震荡区间布伦特 58 - 68 美元/桶，关注 SC500 元/吨附近逢高做空机会 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅反弹，华东现货价格 7550 元/吨，成交一般，美金价格持稳，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存六月预期小幅累库；需求端下游利润亏损，成品库存高位小幅去化，家电六月排产尚可，关注出口情况 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，中期供需逐步宽松，逢高做空远月 [10] 纯碱 - 市场表现：SA09 合约收 1200 元/吨，跌 0.9% [10] - 基本面：检修结束、下游玻璃有冷修预期，供需走弱，供应端连云港碱达产，开工率 86%，库存高位，下游光伏玻璃日融量库存天数开始累积，价格回落 [10][11] - 交易策略：供需双弱，底部震荡，纯碱期权可考虑卖 1400 虚值看涨 [11]