报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种矿端供应相对偏紧，但处于消费淡季，下游企业开工差，持货商下调升贴水出货，部分冶炼企业恢复生产，建议逢高卖出套保，卖出区间在16,950元/吨 - 16,980元/吨，期权策略暂缓 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 09，LME铅现货升水为 - 26.98美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨25元/吨至16525元/吨，多地铅现货价格及升贴水有相应变化，铅精废价差、废电动车电池等价格较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 09，沪铅主力合约日盘开于16705元/吨，收于16765元/吨，较前一交易日变化 - 15元/吨，成交27538手，持仓49567手，日内价格震荡；夜盘开于16810元/吨，收于16865元/吨，较昨日午后收盘上涨0.81% [1] 成交情况 - 部分冶炼企业库存下滑后报价贴水收窄，再生精铅供应未完全恢复，下游采购需求偏向电解铅市场，部分地区现货成交表现尚可 [1] 库存方面 - 2025 - 06 - 09，SMM铅锭库存总量为5.3万吨，较上周同期变化 - 0.05万吨；截止6月9日，LME铅库存为279975吨，较上一交易日变化 - 1375吨 [2]