报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会，关注本周五凌晨美农6月报告[1] - 菜粕短期震荡，中加再度对话或利空市场情绪，但短期调整空间有限[1] - 棕榈油短线反弹整理，本周初暂维持偏多运行，阶段思路仍以逢高做空为主，关注马来本月最新出口情况及5月库存数据落地后的调整风险[1] - 棉花短线偏强，美国主产棉区产量、单产预期改善，国内增产预期维持但需警惕高温扰动，关注前期13700的压力情况[1] - 红枣反弹承压，新季枣树生产良好，旧作高库存压力下关注旧枣消费走货，需求走弱预期不改[1] - 生猪偏弱运行，供强需弱格局维持，策略上建议逢反弹沽空或跨月反套，关注后市产能调控情况[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启且进度远高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6月降雨展望顺利[1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解并进入累库周期，饲料企业库存偏低有补库需求，5月累库速度较缓和，5 - 7月月均进口预估1000万吨以上，供应呈增加趋势；截至6月6日，全国港口大豆库存746.2万吨，环比增40.80万吨，同比增105.91万吨，125家油厂大豆库存610.29万吨，较上周增27.41万吨，增幅4.70%，同比增120.88万吨，增幅24.70%，豆粕库存38.25万吨，较上周增8.45万吨，增幅28.36%，同比减50.70万吨，减幅57.00%[1][3] - 中美贸易缓和利空豆粕，但23%关税使美豆暂无性价比，实际利空影响有限，5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟，减产担忧提振市场，但实际减产预计有限[1] - 期货主力合约【2980，3040】，3030 - 3070元区间未来一到两周阻力较大[1] 菜粕 - 国内市场，截至6月6日，沿海地区主要油厂菜籽库存20.2万吨，环比减3万吨，菜粕库存1.9万吨，环比减0.1万吨，未执行合同为5.1万吨，环比减1.1万吨；目前库存远高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻[7] - 加拿大争取缓和与中国关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差接近400元/吨，菜粕饲料消费一般，中加对话或利空市场情绪，需警惕关税政策风险，但旧作加籽出口强劲，价格强势，短期调整空间有限[1][7] - 期货主力合约【2580，2650】[1] 棕榈油 - 国内棕榈油商业低库存，进口较前期大幅改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际棕榈油价格指引[1] - 东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移；马棕榈油5月前30日出口表现强劲，印度5月棕榈油进口环比大幅放量，5月30日起调低油脂进口关税，马来B20政策试点推广，利多市场人气[1][9] - 截至6月6日，全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比增0.86万吨，增幅2.36%，同比减0.25万吨，减幅0.67%；印度5月棕榈油进口量预计增87%至60万吨，下调食用油原油基础进口关税，将粗食用油基本进口税减半至10%，三种油总进口关税从27.5%降至16.5%[8][9] - 预计本周初暂维持偏多运行，关注马来本月出口情况，警惕5月库存数据落地后的调整风险，累库周期存在，阶段思路以逢高做空为主[1][9] - 期货主力合约【8060，8240】[1] 棉花 - 国际方面，美棉种植率达66%，前一周为52%，去年同期为68%，五年均值为69%，约7%产区受干旱影响，较前周下滑1%，未来一周降雨充沛利好播种，优良率49%，低于同期水平12%；2024/25年度巴西棉花产量预估为390.48万吨，同比增5.5%，USDA预估值更乐观，高出10 - 15万吨，收获进度达0.9%；印度西南季风推进停滞，短期棉区降水减少；巴基斯坦已播种面积达去年95%，6月上旬降水少，产量有小幅回调风险[11] - 国内方面，全疆棉苗多数现蕾部分开花，月内有升温及降水偏少预期，南疆大部分棉区周内有高温热害风险；今年肥料价格走低，南北疆地租下滑，种植成本预计小幅下降；国产棉去库速度持续偏快，同比差值收缩，工商业库存合计较同期仅高约7.41万吨；开机率持稳，纯棉纱及坯布库存小幅走高；纺织企业订单在季节性淡季继续走弱，棉纱市场成交不佳，部分新疆织厂放假；5月服纺出口当月值环比提升20.2亿美元至262.1亿元，当月值同比增量0.7亿美元，累计值同比增量为8.3亿美元，同比增速较4月放缓，“抢出口”不及预期[12] - 美国主产棉区优良率适中，未来有利天气改善产量、单产预期，美棉市场需求不温不火，预计ICE美棉于70美分下方偏弱震荡；国内增产预期维持但需警惕6月高温扰动，库存去化好于预期，纱厂适度开机补库，后市或存在用棉阶段性偏紧可能，下游订单走弱，市场成交缓慢，中美和谈使市场情绪阶段性好转，但服装出口前景无显著好转预期，关注前期13700的压力情况[1][13] - 期货主力合约【13350，13650】[1] 红枣 - 产区方面，南疆灰枣枣树进入盛花期，生长良好，花期对高温敏感，本周气温回升，预计六月上旬进入集中环割坐果阶段；据调研，本周36家样本点物理库存106753吨，环比增85吨，仍高于同期4445吨，同比差值扩大[15] - 销区市场货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午节前备货行情有限，随着气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求将季节性走弱[15] - 新季枣树生产良好，旧作高库存压力下市场关注旧枣消费走货，近期下游到货速度放缓，节后无成交亮点，需求走弱预期不改，盘中超跌反弹但上行驱动有限，关注天气升水扰动[1][15] - 期货主力合约【8750，9000】[1] 生猪 - 短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比降33.93万头至1284.07万头，但5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或有增量空间，部分地区二育进入去库状态，6月供应压力未显著好转[18] - 中期，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增6.46万头至543.39万头，Q4的10、11月面临较大刚性压力[18] - 长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，未指出远月产能拐点，关注近期利润下行时的远月产能调整情况[18] - 需求端，终端需求随气温升高降温，各地及头部企业对二育限制趋严，二育投机支撑力度减弱[18] - 能繁母猪导向的远月供应压力未好转，近月出栏量加大，生猪体重高位使现货端去库压力持续释放，二育支撑力度弱化，节后屠宰、到货回落，供强需弱格局维持，策略建议逢反弹沽空或跨月反套，关注后市产能调控情况[1][19] - 期货主力合约【13350，13600】[1]