报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势缓解，全球风险偏好整体升温，国内风险偏好也受贸易谈判积极信号和出口数据影响短期提振 [3][4] - 不同资产表现各异，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡需谨慎观望，商品板块中黑色短期低位反弹、有色短期震荡反弹、能化短期震荡反弹、贵金属短期高位震荡，均需谨慎操作 [3] 各板块总结 宏观金融 - 海外方面，中美经贸磋商及美国非农就业数据缓解市场对经济放缓担忧，全球风险偏好升温；国内方面，5月出口和贸易顺差情况及贸易谈判积极信号提振国内风险偏好 [3] - 资产表现上，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望 [3] 股指 - 在生物医药、足球概念以及稀土等板块带动下国内股市小幅上涨，基本面和贸易谈判利好短期提振国内风险偏好，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 受美元走软影响，黄金小幅走高，白银维系强势走势，就业数据有隐忧，滞胀风险累积，贸易局势仍有不确定性 [5] - 白银存在技术性突破和补涨需求，金银比或修复，黄金维持高位震荡，建议回调买入，关注CPI物价指数判断美联储政策路径 [5] 能源化工 - 原油：新一轮中美贸易谈判使油价延续涨势，关注美伊谈判进展，短期油价继续小幅偏强震荡 [6][7] - 沥青：油价上行带动沥青微涨，需求有一定恢复但幅度有限，库存去化停滞，后期关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [7] - PX：PTA开工走高使PX后期需求增加，但近期PTA价格下行，PX外盘和PXN价差走低，短期震荡偏弱 [7] - PTA：基差高位但月差回落，聚酯端上下游格局难改，检修计划不确定，基差近期大概率至阶段性高位 [7] - 乙二醇：显性库存未明显去化，供应将增加，下游开工走低，去库幅度或减少，近期维持震荡 [8] - 短纤：终端订单恢复不及预期，下游开工将减少，库存累积，价格短期保持弱震荡 [8] - 甲醇：港口价格震荡，基差略走强，内地和港口库存上涨，累库趋势难逆转，短期震荡修复，中长期价格或下移 [8] - PP：国内市场报盘主稳，产量增加，下游开工回落，库存节后上涨，基本面恶化，期货价格承压重心下移 [9] - LLDPE：市场价格调整，装置重启开工上行，下游开工下调，库存上涨，投产预期压制价格，重心预计下移 [9][10] 有色 - 铜：中美谈判进入深水区，铜矿端偏紧但精矿港口库存高，电解铜产量高，需求旺季将结束，库存或开始累库，短期震荡 [11] - 铝：铝锭大幅去库但市场预期弱，需求端有走弱风险，去库将放缓甚至累库 [11] - 锡：国内锡矿偏紧，加工费走低，缅甸佤邦复产进度滞后，需求有季节性回落风险，库存下降，价格短期有望修复但上方空间承压 [12] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT谷物商品基金净卖出增加，产区气象条件好，产情稳定，USDA报告影响或偏中性，关注月底种植面积预估报告 [13] - 豆菜粕：国内大豆进口量增加，油厂开机增产使大豆和豆粕库存快速修复，豆粕缺乏上涨支撑，菜粕供应收紧但受豆粕替代和贸易前景影响也缺乏上涨驱动 [13][14] - 豆菜油：豆油库存上升，供应压力增加，消费较弱；菜油现货流通增加，6月后菜籽买船少，关注中加贸易政策 [15] - 棕榈油：能源市场和生柴政策使外围油脂承压，马棕丰产但出口改善增库节奏或放缓，国内进口利润倒挂、库存偏低、基差稳定 [15] - 生猪：集团场出栏增量和降重释压使猪价或延续偏弱调整，近月贴水多、基差高，不排除基差收缩导向近月补涨行情 [16] - 玉米：受小麦政策影响报价偏强，饲用消费或被替代，期现价格短期上涨后有压力，但麦收后需求回归、进口缩减，玉米易涨难跌，区间行情或维持 [16]