报告行业投资评级 - 银行：增持（维持）[9] - 证券：增持（维持）[9] 报告的核心观点 - 2025年5月理财存续增长，ETF规模放量，资本市场投融资综合改革深化，奠定资管产品发展基础，建议把握优质个股机遇，银行推荐招行（AH）、宁波银行，券商推荐广发证券、东方证券[1] 各行业情况总结 银行理财 - 2025年5月全市场发行理财产品5400份，环比-9.8%；理财子新发产品1673份，环比-14.5% [2][16] - 5月末银行理财产品存续数量4.22万份，环比+0.72%；存续规模31.29万亿元，环比+1.12%，主要由固收类驱动 [2][16] - 银行理财近1月收益率2.52%，与上月保持相对稳定，5月存款挂牌利率再度调降，理财比价优势持续显现 [2] 公募基金 - 截至2025年5月末，全市场公募基金规模32.03万亿元，月环比+0.35%，同比+10%，存量规模继续上升 [3][16] - 5月末ETF份额、资产净值环比分别-1.9%至2.74万亿份、+1.0%至4.10万亿元，基准做市信用债ETF贡献核心规模增量 [3][16] - 5月公募基金发行份额为641亿份，月环比-31%，债券型新发占比较高，股票型次之 [3][79] - QDII基金近期表现较好，近20日涨幅4.3% [3][84] 券商资管 - 截至24Q4末，证券公司资产管理规模为6.10万亿元，季度环比-3% [89] - 2025年5月新成立券商资管总数及份额分别72只、13.37亿份，新发份额环比-55%，债券型占比较高，为66.87% [91] 私募基金 - 截至2025年4月末，全市场私募基金产品数量14.16万只，月环比-0.49%，产品规模20.22万亿元，月环比+1.28% [96] - 2025年4月，私募基金新增备案规模644亿元，同比+83%，其中私募证券投资基金新增备案规模367亿元，同比+115%；私募股权投资基金新增备案规模161亿元，同比+61% [5][97] 保险资管 - 截至25Q1末，保险资金运用余额达34.93万亿元，同比+16.68%，环比+5.0% [103] - 财产险公司债券、股票占比环比分别提升0.87、0.35个百分点；人身险公司债券、股票、长期股权投资占比环比分别提升0.92、0.86、0.51个百分点 [6][103] 信托 - 截至2024年二季度末，信托行业资产规模27.00万亿元，较年初增长12.87%，同比增长24.52% [110] - 2025年5月信托产品共发行670只，合计172亿元，月环比-63.78%，其中新发证券投资信托产品471只，合计55亿元，新发规模环比-66.08% [110] 重点推荐公司 |股票名称|股票代码|目标价(当地币种)|投资评级| | --- | --- | --- | --- | |招商银行|600036 CH|54.44|买入| |招商银行|3968 HK|53.93|增持| |宁波银行|002142 CH|29.77|买入| |广发证券|000776 CH|21.34|买入| |东方证券|600958 CH|12.95|买入|[12] 5月大资管领域政策及新闻 - 2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会推出多项稳市场、稳预期金融政策，包括降准、下调政策利率等 [116] - 2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [116] - 2025年5月23日，国家金融监管总局就《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 [116] - 2025年5月21日，银行理财公司分类监管评级办法已进入试评级阶段 [116]