报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为领先 [1] 报告的核心观点 - 5月车市延续向好态势，预计6月车市增速平稳，须警惕乘用车价格战，新能源车出口预计延续较强增势 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 行业整体表现 - 5月全国乘用车市场零售193.2万辆，同/环比+13.3%/+10.1%；1 - 5月乘用车零售累计同比+9.1% [5] - 5月新能源车零售销量102.1万辆，同/环比+28.2%/+12.1%，渗透率52.9%，同/环比+6.2/+1.4个百分点 [5] - 5月乘用车出口总量44.8万辆，同/环比+13.5%/+6%，新能源车出口20.0万辆，同/环比+80.9%/+5.8%，占出口总量44.5%，同比+16.6个百分点 [5] 品牌表现 - 5月自主品牌零售126万辆，同/环比+29%/+9%，全国零售份额同比增加8个百分点至65.2%；主流合资品牌零售47万辆，同/环比 - 5%/+7%，德系/日系/美系零售份额为15.3%/12.6%/5.2%，同比 - 3.3/-2.2/-1.5个百分点 [5] - 5月自主品牌新能源渗透率74.6%，市场份额71.2%；豪华/合资品牌渗透率分别为25.0%/6.4%。比亚迪销量29.3万辆，市场份额29%；新势力整体零售份额同比+4.4个百分点至20.5%；特斯拉零售份额同比 - 3.2个百分点至3.8% [5] - 5月自主品牌出口37.5万辆，占出口总量84%，同/环比+18%/+10%；合资与豪华品牌出口7.3万辆，同比 - 2.2%。今年1 - 4月，自主品牌出口至欧盟/东南亚分别同比增长80%/67% [5] 公司估值与评级 |公司名称|股票代码|评级|目标价|收盘价|FY25E每股盈利|FY26E每股盈利|FY25E市盈率|FY26E市盈率|FY25E市账率|FY26E市账率|股息率|潜在涨幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |比亚迪股份|1211 HK|买入|503.25|396.60|23.284|27.386|15.6|13.3|3.40|2.68|0.1|26.9%| |长城汽车|2333 HK|买入|17.36|12.58|1.692|1.916|6.8|6.0|1.06|0.90|4.5|38.0%| |吉利汽车|175 HK|买入|22.50|17.56|1.182|1.437|13.6|11.2|1.69|1.54|3.2|28.1%| |潍柴动力|2338 HK|买入|20.50|15.96|1.677|1.855|8.7|7.9|1.67|1.53|6.6|28.4%| |小鹏汽车|9868 HK|买入|134.69|78.55|-0.324|0.795|NA|90.4|4.44|4.23|NA|71.5%| |蔚来汽车|9866 HK|买入|48.96|27.90|-7.459|-6.556|NA|NA|-27.38|-3.41|NA|75.5%| |亿纬锂能|300014 CH|买入|56.51|45.02|2.826|3.489|15.9|12.9|2.04|1.76|NA|25.5%| |中国重汽|3808 HK|买入|26.45|20.05|2.434|2.546|7.5|7.2|1.32|1.19|7.3|31.9%| |国轩高科|002074 CH|买入|29.07|25.85|0.659|0.919|39.2|28.1|1.80|1.75|NA|12.5%| |雅迪控股|1585 HK|买入|19.84|12.40|1.002|1.130|11.3|10.0|3.29|2.85|4.9|60.0%| |九号公司|689009 CH|买入|73.29|62.78|2.154|2.822|29.1|22.2|7.05|6.20|5.7|16.7%| |理想汽车|2015 HK|中性|103.67|120.00|4.295|5.440|25.6|20.2|2.71|2.38|NA|-13.6%| |广汽集团|2238 HK|中性|3.34|2.76|0.449|0.430|5.6|5.9|0.21|0.21|6.1|21.0%| |绿源集团|2451 HK|中性|7.16|8.01|0.465|0.596|15.8|12.3|1.89|1.75|3.3|-10.6%| [2][13]