2025 年 06 月 10 日 宏观经济 核心通胀保持平稳，贸易出口继续扩张 ——2025 年 5 月通胀与贸易数据点评 宏观点评 近日，5 月份的通胀以及外贸数据相继公布。从数据看，内外需整体仍 有韧性，CPI 以及核心 CPI 整体表现均较为平稳，特别是核心 CPI 增速持续 回升，显示内需仍在稳步修复中。不过也应看到，部分政策支持品类的价格 已经开始出现滞涨或回落。这预示着消费动能有放缓迹象。外需则主要受对 美贸易回落影响有所放缓，不过仍维持高速增长。若美国库存水平并没有明 显去化，短期内批发商、零售商补库存动力似乎不足。这将导致 6 月份中国 对美出口依旧相对偏弱。 邢曙光（分析师） xingshuguang@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280520050003 钟 山（研究助理） zhongshan01@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280123070001 相关报告 《美国经济滞胀风险有多大》2025-03-27 《积极有为，乘风破浪》2024-12-30 风险提示：对等关税演化存在较大不确定性；全球贸易下滑；全球资本市 场波动加大。 敬请参阅最后一页免责声明 -1- ...