报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪好转，铁合金有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存利空减弱，供应端低位，供应压力小，维持去库趋势；本周宁夏电价下调，南方丰水期到来，成本端有下移预期，叠加黑色需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率17.84%，当前波动率历史百分位（3年）为45.7%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率25.65%，当前波动率历史百分位（3年）为66.1% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略是做空铁合金期货锁定利润弥补成本，套保工具为SF2509、SM2509，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，策略是买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买方，套保比例25%，建议入场区间SF为5300 - 5400、SM为5300 - 5400 [2] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑；硅铁持续下跌，低估值有反弹可能；硅铁总库存呈去库趋势 [7] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业或进行产业结构调整和升级；硅锰总库存呈去库趋势；硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5][8] 利空解读 硅铁 - 动力煤港口库存高位，煤炭系弱势，铁合金电价成本有下降空间，本周宁夏铁合金电价跌破4毛至0.395元/度；供应端硅铁生产企业周度开工率为32.78%，环比上周+2.32%，周度产量为9.73万吨，环比+14.61% [9] 硅锰 - 长期房地产市场低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱；硅锰生产企业周度开工率为35.03%，环比+0.26%，周度产量17.18万吨，环比+1.15% [10] 硅铁日度数据 - 展示了2025年6月10日、9日、3日硅铁基差、期货月差、现货价格、兰炭小料、动力煤价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [10] 硅锰日度数据 - 展示了2025年6月10日、9日、3日硅锰基差、期货月差、双硅价差、现货价格、矿石价格、化工焦价格、仓单等数据及日环比、周环比情况 [10][11] 季节性数据 - 包含硅铁市场价、基差、期货月差、总库存季节性数据，硅锰市场价、基差、期货月差、库存季节性数据 [12][14][20][23][24][26][28][33][35][37][38]