报告核心观点 - WSTS上修2025-2026年全球半导体销售额预测值，逻辑和存储器需求向好，下游端侧方案商推进AI玩具商业化落地，ADI订单加速，模拟芯片行业处于周期向上阶段，推荐相关企业[6][7] 行情回顾 - 2025年5月SW半导体指数下跌6.23%，跑输电子行业和沪深300指数，海外费城和台湾半导体指数上涨；分立器件和半导体材料涨跌幅居前，数字芯片设计等居后[3][14] - 5月费城半导体指数30只成分股中25只上涨，SW半导体162只个股中38只上涨，分别列出涨跌幅前五公司[22] - 截至2025年5月31日，SW半导体指数PE（TTM）为79.44x，处于2019年以来59.92%分位，半导体设备处于较低估值水位；子行业中集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低[24] 基金持仓分析 - 1Q25基金重仓持股中半导体公司市值为3098亿元，持股比例为12.0%，环比提高0.6pct，超配7.3pct；前五大半导体重仓持股占比下降[40] - 芯原股份进入前二十大重仓股取代沪硅产业，部分原重仓股持股占流通股比例有增有减[42] 行业数据更新 - 2025年4月全球半导体销售额为569.6亿美元，连续18个月同比正增长，分地区增速有差异[43] - 4月DRAM和NAND Flash合约价、5月DRAM现货价上涨，1Q25前五大NAND Flash品牌厂营收环比减少，预计3Q25 NAND Flash价格环比上涨5-10%[49] - 1Q25全球半导体销售额为1677亿美元，同比增长18.8%；中国销售额为462亿美元，占比27.6%；半导体设备销售额为321亿美元，同比增长21%；硅片出货面积为29亿平方英寸，同比增长2.2%；中芯国际和华虹半导体产能利用率有变化[59] 台股月度营收 - 4月台股半导体各环节合计营收中，IC制造/设计/封测同比增长，IC制造/封测环比增长，IC设计环比减少，DRAM芯片同环比减少[60] - 晶圆代工企业除稳懋4月收入同比减少外均增长，半导体硅片企业环球晶圆和合晶增长，台胜科减少[71] - IC设计服务企业世芯和创意电子4月收入同比减少，智原增长；封测企业部分同比增长，部分减少[73] - 模拟芯片设计企业除瑞鼎4月收入同比减少外均增长，数字芯片设计企业部分增长部分减少，存储芯片及模组企业部分减少部分增长[75] 投资策略 - 推荐翱捷科技、乐鑫科技等企业，认为模拟芯片行业处于周期向上阶段，推荐圣邦股份、杰华特等模拟芯片企业[6][7]