量化模型与构建方式 1. 模型名称：股指分红点位测算模型 - 模型构建思路：通过精细化处理成分股权重、分红金额、除息日等核心指标，预测指数成分股分红对股指期货升贴水的影响[12][38] - 模型具体构建过程： 1. 成分股权重计算：采用中证指数公司日度权重数据，若需估算则使用公式： $W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$ 其中，(w_{i0})为最近公布权重，(r_n)为个股涨跌幅[45][46] 2. 分红金额预测：若未公布分红金额，则通过净利润×股息支付率估算。净利润预测采用历史分布动态法（分稳定/不稳定两类公司）[47][50]，股息支付率采用历史均值或截尾处理[51][53] 3. 除息日预测：基于预案/决案公告日与历史间隔天数的线性外推，或默认日期（7-9月末）[51][56] - 模型评价：对上证50和沪深300预测误差较小（5点内），中证500误差稍大（10点内）[61] 2. 模型名称：股息率计算模型 - 模型构建思路：统计已披露分红预案个股的股息率，分行业比较[2][15] - 模型具体构建过程： - 已实现股息率 = 已分红公司分红总额 / 当前指数总市值 - 剩余股息率 = 未分红公司预计分红总额 / 当前指数总市值[17] 模型的回测效果 1. 股指分红点位测算模型： - 上证50预测误差：±5点[61] - 沪深300预测误差：±5点[61] - 中证500预测误差：±10点[61] 2. 股息率计算模型： - 煤炭、银行、钢铁行业股息率中位数排名前三[2][15] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：年化升贴水因子 - 因子构建思路：反映股指期货主力合约相对于指数的贴水幅度，扣除分红影响[4][12] - 因子具体构建过程： $年化升贴水 = \left(\frac{期货价格 - 指数价格 + 分红点数}{指数价格}\right) \times \frac{365}{到期天数} \times 100\%$ 数据来源：IH/IF/IC/IM主力合约收盘价及分红点数[13] 2. 因子名称：股息支付率因子 - 因子构建思路：基于历史股息支付率稳定性预测当期支付率[51][53] - 因子具体构建过程： - 若去年分红，直接采用去年值 - 若去年不分红，采用近3年均值 - 若从未分红，默认支付率为0[53] 因子的回测效果 1. 年化升贴水因子（2025年6月10日）： - IH主力合约：-2.11%[4][13] - IF主力合约：-6.35%[4][13] - IC主力合约：-13.84%[4][13] - IM主力合约：-22.25%[4][13] 2. 股息支付率因子： - 历史分位点有效性：IH/IF/IC/IM主力合约分别处于30%/30%/39%/20%分位[27][31][36]