报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内沪镍持续底部震荡，菲律宾镍矿短期有支撑，印尼内贸基准价小幅下移，六月升水稳定，但高价矿与弱需求压迫中间环节利润，难提振镍价；镍铁价格有下降趋势，上下游采购力度弱，博弈仍存；不锈钢需求淡季情绪低迷，去库缓慢；新能源链路镍盐受镍价影响下行；后续关注现货成交和宏观消息面提振 [3] - 利多因素为菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口、部分不锈钢厂宣布停产减产、成本端镍矿价格支撑仍存；利空因素为不锈钢库存去库缓慢、进入传统需求淡季、新能源链路前驱体需求疲软 [4] 相关目录总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润、对冲现货下跌风险，套保比例60%，策略等级2；也可卖出看涨期权，套保比例50%，策略等级2；还可根据生产计划买入沪镍远期合约，提前采购锁定生产成本，依据采购计划确定套保比例，策略等级3 [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可卖出看跌期权，依据采购计划确定套保比例，策略等级1；也可买入虚值看涨期权，依据采购计划确定套保比例，策略等级3 [2] 镍与不锈钢盘面日度情况 - 镍盘面：沪镍主连最新值121390元/吨，环比0%；沪镍连一121390元/吨，环比 -1.08%；沪镍连二121600元/吨，环比 -1.03%；沪镍连三121770元/吨，环比 -1.03%；LME镍3M为15365美元/吨，环比 -1.05%；成交量107520手，环比0%；持仓量78763手，环比0%；仓单数21041吨，环比 -0.71%；主力合约基差 -1550元/吨，环比 -8.3% [5] - 不锈钢盘面：不锈钢主连最新值12460元/吨，环比0%；不锈钢连一12435元/吨，环比 -1.62%；不锈钢连二12460元/吨，环比 -1.54%；不锈钢连三12480元/吨，环比 -1.50%；成交量214653手，环比0%；持仓量188420手，环比0%；仓单数120039吨，环比 -1.33%；主力合约基差630元/吨，环比 -8.70% [6] 镍产业库存情况 - 国内社会库存39375吨，较上期减少2178吨；LME镍库存198126吨，较上期减少966吨；不锈钢社会库存983.3吨，较上期增加15.8吨；镍生铁库存31462吨，较上期增加1907.5吨 [7]