报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链进展超预期，固态进入中试关键期，硫化物为主流量产趋势，30年有望突破100GWh [3] - 推荐壁垒最高的电池环节、设备端和材料端相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内政策支持力度持续，固态电池步入中试关键期 - 政策端：国家多部门重点支持固态电池，技术聚焦硫化物全固态，剑指27年装车示范性运营，小批量节奏有望提前至26 - 27年 [11] - 产业端：车企持续更新进展，量产节奏快于此前预期，设备和材料均有突破，技术进展好于此前预期 [12][16] - 关键节点：产业链持续突破，后续中试线落地为关键节点，工信部项目预计25年底前进行中期审查 [17][19] 硫化物为主流量产趋势，30年有望突破100GWh - 电池结构：固态电解质选用硫化物，负极可选硅碳/锂金属材料 [21] - 路线：电池材料体系已定型，硫化物全固态为量产趋势，负极短中期选用硅碳路线，长期向锂金属迭代 [22] - 难点：核心问题为固固界面接触，设备 + 工艺需持续升级，成本大头为硫化锂 + 锂金属，未来规模化后有望降本 [26] - 成本：产业链降本路径相对清晰，未来有望降至液态电池水平 [27] - 空间：27年开启小规模量产，30年有望突破100GWh [30] 新技术新工艺涌现，设备 + 材料持续迭代 - 设备：前道环节工艺仍有分歧，后道高压设备持续迭代，前道成膜湿法为短期主流，干法为未来趋势，中后道叠片机要求大幅提升，等静压设备仍无法替代 [33][36][43] - 材料：硫化锂/锂金属为降本关键，未来具备较大降本空间，硫化锂固相/液相法各有利弊，锂金属蒸镀PVD技术实现突破，集流体铜箔易被腐蚀，后续或迭代至不锈钢箔，卤化物为硫化物降本方案之一，实际应用效果待验证 [44][47][49] 产业链标的进展更新 - 电池企业：宁德时代主攻硫化物全固态，目标27年小批量量产；比亚迪60Ah电芯已下线，27年完成示范性装车；国轩高科有G垣准固态电池和金石全固态电池，中试线已建成并开启装车测试 [61][65][74] - 设备企业：宏工科技布局固态前道混料 + 纤维化设备；纳科诺尔拓展干法 + 等静压设备；先惠技术布局固态干法成膜设备；曼恩斯特布局干法整线解决方案；利元亨实现全固态设备量产全线工艺覆盖 [75][77][81][87][88] - 材料企业：英联股份蒸镀锂负极实现技术突破；厦钨新能布局NL正极 + 硫化锂；有研新材布局硫化锂 + 固态电解质；海辰药业布局粘结剂 + 硫化锂 [91][97][101][104]