报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长；食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高、面积略增，内地棉区因效益低和机械化难等因素面积下降；预计单产与去年持平，总产量增加1.4%；受美国关税影响消费预期偏弱，新年度消费量减少20万吨，进口量下调10万吨，短期观望 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月9 - 10日，美白糖从16.7美元降至16.46美元，跌幅1.44% [3] - 2025年6月9 - 10日，美棉花从65.97美元降至65.38美元，跌幅0.89% [3] 现货价格 - 2025年6月9 - 10日，南宁白糖价格6080元不变，昆明白糖价格5900元不变 [3] - 2025年6月9 - 10日，棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.84%；新疆棉花从14450元涨至14500元，涨幅0.35% [3] 价差速览 - 2025年6月9 - 10日，白糖SR01 - 05从38降至37，跌幅2.63%；SR05 - 09从 - 182涨至 - 174，跌幅4.40%；SR09 - 01从144降至137，跌幅4.86% [3] - 2025年6月9 - 10日，棉花CF01 - 05从10涨至15，涨幅50.00%；CF05 - 09从 - 20涨至 - 45，涨幅125.00%；CF09 - 01从10涨至30，涨幅200.00% [3] - 2025年6月9 - 10日，白糖01基差从310涨至320，涨幅3.23%；白糖05基差从348涨至357，涨幅2.59%；白糖09基差从166涨至183，涨幅10.24% [3] - 2025年6月9 - 10日，棉花01基差从1135涨至1253，涨幅10.40%；棉花05基差从1145涨至1268，涨幅10.74%；棉花09基差从1125涨至1223，涨幅8.71% [3] 进口价格 - 2025年6月9 - 10日，棉花cotlookA价格78美元不变 [3] 利润空间 - 2025年6月9 - 10日，白糖进口利润1604.5美元不变 [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0831，期货标的SR509，历史波动率9.0 [3] - SR509P5700隐含波动率0.0801 [3] - CF509C13600隐含波动率0.094，期货标的CF509，历史波动率12.69 [3] - CF509P13600隐含波动率0.0962 [3] 仓单 - 2025年6月9 - 10日，白糖仓单29443张不变 [3] - 2025年6月9 - 10日，棉花仓单从10835张降至10815张，跌幅0.18% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]