报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本报告对金融衍生品、贵金属、集运指数、商品期货等多个领域进行分析，指出各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如股指期货短期受消息面影响波动，国债期货关注资金面和中美谈判，部分有色金属、黑色金属和农产品价格有不同程度震荡，能源化工产品走势受供需和宏观氛围影响，特殊商品中天然橡胶供增需弱预期下偏弱势等 [2][5][7][13]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股早盘低开午后下行，四大期指主力合约随指数下挫，基差贴水收敛 [2][3] - 国内发布保障民生举措，海外美国有债务上限和通胀预期相关情况 [3] - A股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净回笼 [4] - 指数下方支撑稳定但上方突破有压力，可卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率涨跌不一 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面偏松，银行间市场资金利率下行 [5][6] - 短期债市关注资金面、机构行为和中美关税谈判，预计波动区间10年期国债利率1.60%-1.75%，30年国债利率1.80%-1.95%，给出单边、期现和曲线策略建议 [6] 贵金属 - 中美经贸磋商会议进行，美商务部长称进展顺利，同时有美墨钢铁关税协议相关消息 [7] - 世界银行下调全球GDP增长预测，英国就业数据不佳增强降息预期，特朗普政府有美联储主席人选相关动态，特朗普反对对伊朗军事行动 [8] - 隔夜国际金价微跌，银价结束“三连阳”，去美元化背景下黄金中长期看涨，短期在3200-3400美元/盎司区间震荡，建议做虚值黄金期权双卖策略；白银短期维持偏强趋势，多单可继续持有；6月以来金银ETF持仓和投机净多头持仓有积极变化 [9][11] 集运指数（欧线） - 截至6月10日，多家船公司现货报价有不同情况，集运指数有上涨表现 [12] - 截至6月4号，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国4月PMI等数据有相应表现 [12] - 期货盘面震荡，主力合约下跌，因中美谈判宏观不确定性高，8月旺季待验证，整体谨慎看多，建议逢低做多主力合约，预计08合约在1900-2200范围震荡 [13] 有色金属 铜 - 截至6月10日，SMM电解铜和广东电解铜平均价及升贴水有变化，出口空间打开，交投尚可 [13] - COMEX-LME价差走扩，美国补库电解铜行为或持续；铜精矿现货TC低位运行，5月SMM中国电解铜产量环比增加，SMM预计6月产量环比下降；加工端开工率有变化，终端需求短期有韧性但Q3或承压；COMEX库存累库，国内库存小幅去库 [14][15][16] - “强现实+弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，短期驱动为美铜“232”关税调查，价格震荡偏强，主力参考78000-80000 [17] 锌 - 6月10日，SMM0锌锭平均价环比下降，现货成交平平 [17] - 锌矿加工费增幅有限，2025年1-3月全球锌矿产量和5月中国锌精矿产量同比增加；5月SMM中国精炼锌产量环比下降，SMM预计6月环比增加；升贴水有变化，初端消费行业开工率周环比略回升，下游以逢低备货和消耗库存为主，成品库存小幅累库；国内社会库存去库，LME库存累库 [18][19][20] - 供应端矿端宽松趋势不变，需求端边际走弱，中长期锌处于供应宽松周期，若矿端增速不及预期或下游消费超预期，锌价或维持高位震荡，否则重心下移，中长期逢高空，主力参考21000-23000 [20][21] 锡 - 6月10日，SMM1锡价格环比上涨，现货升水不变，市场交投冷清，光伏行业部分订单下滑，华南电子订单与上月相近 [21] - 4月国内锡矿和锡锭进口量有变化，1-4月累计进口量有相应表现；4月焊锡开工率增加，截至6月9日各库存有减少情况 [22] - 供应端锡矿紧张，需求端后续开工率或走弱，供给恢复进度缓且宏观情绪回暖带动锡价反弹，短期偏强震荡，待情绪企稳后高空思路为主 [23] 镍 - 截至6月10日，SMM1电解镍均价和进口镍均价下跌，进口现货升贴水持平 [23] - 产能扩张周期，精炼镍产量整体高位，6月排产预计回落；需求端电镀和合金需求稳定，不锈钢进入去库阶段，硫酸镍需求疲软；海外库存高位，国内社会库存回落，保税区库存减少 [24] - 宏观暂稳，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期基本面变化不大，预计盘面区间震荡，主力参考118000-126000，关注印尼政策变化 [25][26] 不锈钢 - 截至6月10日，无锡和佛山304冷轧价格有变化，基差下跌 [27] - 菲律宾镍矿装船效率回升，印尼镍矿内贸基准价环比基本持平，镍铁价格弱稳，铬铁弱稳；6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产环比减少，5月产量环比减少；社会库存周度回落，仓单减少 [27][28] - 主流钢厂取消限价，盘面走弱，市场信心不足，宏观暂稳，供应过剩格局未改，需求缓慢修复，社会库存去库，预计盘面偏弱震荡，主力参考12400-13000 [29] 碳酸锂 - 截至6月10日，SMM电池级碳酸锂和氢氧化锂现货均价有不同变化，碳酸锂价格小幅提振，市场交投平淡 [30] - 5月碳酸锂产量环比减少，6月排产预计增加；需求整体稳健但后续有压力，5月需求量增加，6月预计继续增加；库存方面，上周全环节库存数据增加，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存累积，下游库存减少 [30][31][32] - 市场情绪暂稳，盘面窄幅波动，基本面无明显变动，供应压力仍大，需求缺乏驱动，库存高位，短期盘面偏弱区间运行，主力参考5.6-6.2万，关注上游动态 [33] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，基差走弱，华东螺纹和热卷价格有相应表现 [34] - 产量高位回落，五大材产量和螺纹钢产量下降，热卷产量回升；五大材表需见底回落，受关税和季节性影响，冷系钢材累库；钢材库存临近累库拐点，五大材环比微降，热卷开始累库；成本端双焦和铁矿石价格有相应影响，总成本支撑弱，钢价下跌跌破电炉谷电成本，利润品种分化 [34][35][37] - 近期钢价反弹，基差走弱，现货淡季偏弱，钢厂产量高位，表需下降，热卷累库，现实需求下滑兑现，需求预期偏弱，建议关注反弹布局空单机会 [37] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格下跌，铁矿主力合约震荡运行，基差有相应表现 [38] - 本周全球发运量环比增长，澳洲发运冲高，到港量回升；需求端铁水环比基本持平，钢厂盈利率高；库存方面，疏港量走低，港口库存和钢厂库存去化 [38][39] - 成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，海外矿山发运冲量，后续供应压力增加，短期铁矿上方有压制，中长期09合约偏空思路，短期价格震荡偏弱，区间参考720-670 [39] 焦煤 - 昨日焦煤期货震荡偏强，主力和远月合约有不同表现，9-1价差走强，现货有不同情况 [40][41] - 国内煤矿开工高位回落，产量小幅下降，进口煤蒙煤价格跌势放缓，海运煤进口利润倒挂；焦化开工小幅回落，下游高炉铁水产量见顶回落但仍有韧性；库存方面，煤矿和口岸库存累库，下游控制库存 [41][42][43] - 期货走触底反弹预期，现货基本面反馈滞后，期货反弹后基差修复，追多空间不足，区间操作，单边建议焦煤2509合约短线逢低做多，套利建议焦煤9-1正套 [43] 焦炭 - 昨日焦炭期货震荡偏强，主力和远月合约上涨，9-1价差走强，主流钢厂6月6日第三轮提降落地，后市仍有提降可能 [44] - 供应端焦企开工因下游铁水回落而小幅回落，焦煤让利给出提降空间；需求端高炉铁水产量见顶回落但仍有韧性；库存方面，焦化厂库存累库，港口库存去库，钢厂库存下降，提降后补库需求好转 [44][46] - 期货跟随焦煤走触底反弹预期，现货基本面宽松，钢厂提降，追涨空间不足，区间操作，单边建议焦炭2509合约短线逢低做多，套利建议焦炭9-1正套 [46] 硅铁 - 主产区价格变动不大，6月10日硅铁09合约震荡运行 [47] - 兰炭市场弱势运行，成本方面各地区有相应情况；供应方面，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率和日均产量增加；需求方面，五大钢种硅铁周度需求下降，金属镁价格平稳但需求弱势，出口有一定韧性 [47][48] - 宁夏及陕西地区复产使供应增长，炼钢需求有韧性但非钢需求弱，成本端煤炭价格弱稳，硅铁供需矛盾回升，预计短期跟随煤炭价格运行 [48] 锰硅 - 主产区现货价格变动不大，6月10日锰硅09合约震荡运行 [50] - 成本方面各地区有相应情况，锰矿港口价格偏弱，全球发运环比回升，国内到港量大增，库存增加；供应方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率和日均产量增加；需求方面，五大钢种硅锰周需求下降，铁水环比基本持平，钢厂盈利率高 [50][51][52] - 供应压力在需求淡季回升，供需有所改善，锰矿对其支撑有限，成本端关注煤炭价格变动，短期预计跟随煤炭价格运行 [52] 农产品 粕类 - 6月10日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，成交减少，开机率上升；菜粕成交和价格有相应表现，开机率情况不同 [53][54] - 美国农业部相关报告显示大豆优良率、种植率、出苗率、压榨利润、出口检验量等情况，巴西6月第一周大豆出口量减少，中国5月大豆进口量创新高 [54][55] - 中美贸易会谈使市场对贸易关系缓和有预期，美豆支撑增强，但新作减产预估待兑现，国内大豆到港量等回升，基差弱势，成本端支撑豆粕，预计连粕及郑粕阶段性震荡偏强，谨慎追多 [55] 生猪 - 现货价格震荡，昨日全国均价上涨，部分地区有不同涨幅 [56] - 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有不同变化，二次育肥销量占比减少 [56] - 生猪出栏体重下滑，二次育肥补栏意愿不佳，供需改善不佳，天气炎热需求疲弱，屠宰端压价，养殖利润仍在但产能扩张谨慎，行情震荡 [56][57] 玉米 - 6月10日，东北、华北、港口等地玉米价格上涨，贸易商销售心态强势 [58][59] - 广州港口谷物库存量有变化，玉米、高粱、大麦库存有不同表现 [59] - 粮权在贸易商手中，东北和华北贸易商相关情况提振玉米价格，下游深加工亏损抑制补库，饲企刚需补库，小麦饲用替代有限，玉米需求有韧性；中长期供应偏紧，需求增加，供需缺口支撑价格；短期受供应和政策提振，盘面偏强，关注小麦价格和政策投放 [60] 白糖 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松使原糖承压，国内市场跟随外盘走弱但高销糖率和低库存有支撑，关注进口节奏，预计糖价低位震荡，建议反弹偏空思路 [61] 棉花 - 产业下游积弱，成品库存上升、开机率下降，市场需求一般，棉花现货端好于下游，新棉供应预期好，郑棉上方有压力，短期国内棉价区间震荡，关注宏观及产业下游需求 [62] 鸡蛋 - 6月10日，全国鸡蛋价格多数稳定，货源供应量正常，走货速度一般 [66] - 新开产蛋鸡增多，小鸡蛋供应压力增大；高温天气使下游拿货谨慎，但储备冷库蛋计划增多，需求减少程度有限 [66] - 全国鸡蛋供应量充足，小鸡蛋压力略大，下游受高温影响，预计本周价格先跌后稳 [66] 油脂 - 连豆油窄幅震荡，CBOT豆类电子盘上涨，BMD棕油下跌，主力9月合约下跌，现货小幅下跌，基差报价多稳 [67] - 马来西亚6月1-10日棕榈油出口量增加，5月产量、出口和库存有相应变化；国内三大食用油库存总量增加，马来西亚24度棕榈油进口成本下降，进口亏损幅度扩大 [67][68] - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货承压回落，国内连棕油有趋弱风险，维持近强远弱观点；豆油方面，中美谈判使市场乐观，CBOT大豆上涨提振豆油，美国生物柴油政策利好需求，但国内工厂库存增加，基本面转空，下游需求淡季，现货基差中长线有下跌空间 [69] 花生 - 国内花生市场报价震荡偏稳，贸易商高价采购谨慎，部分持货商让利出货，价格重心微降，花生油报价有相应情况，预计花生价格高位震荡 [70] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，6月10日，河北和广东市场到货和价格有相应表现，客商拿货积极性一般 [71] - 销区市场货源供应减少，交易清淡，预计现货价格短期以稳为主，前期资金博弈反弹但上方压力仍在，消费淡季，盘面低位震荡，关注天气情况 [71] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区冷库苹果交易和价格有不同表现，库存苹果走货速度不快，价格稍显混乱，买卖议价成交 [72][73] 能源化工 原油 - 截至6月11日，地缘局势暂无激化，国际油价下跌，中国INE原油期货主力合约上涨 [73] - 沙特阿美7月对华原油发货量预计减少，俄罗斯原油出口回升，哈萨克斯坦出口量维持高位，Irving Oil计划重启加拿大炼油厂闲置装置 [73][74][75] - 中美贸易谈判乐观情绪及沙特供应减少支撑盘面，但经济数据不佳压制上行空间，宏观氛围转暖提振需求预期，夏季消费旺季及供应压力未明显增加，上游库存有去化概率，盘面偏强震荡，短期偏多思路，给出不同合约压力位，期权可买入跨式结构 [75][76] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格部分地区持平，基差有相应变化 [77] - 供应端行业日产高，企业库存高于去年同期且本周预计继续增加，多地工厂运行稳定；需求端整体疲软，工业刚需采购，农业需求空窗，出口无实质性利好；库存方面，上周企业总库存量增加，本周继续小幅增加；外盘中东尿素市场平静，关注印度招标情况 [77][78][79] - 国内尿素矛盾在于库存压力大、需求空档期、出口集港效率不高，后市关注农业需求时点和出口动态，麦收后拉涨动力有限，市场寻底，短期单边观望等待反弹，主力合约支撑位调整，套利09-01偏空，期权关注卖出深虚值机会 [79] PX - 6月10日，亚洲PX价格反弹后有回调，商谈价格有不同表现 [81] - 成本方面，亚洲PX价格上涨，PXN有相应表现；供应方面，上周国内外PX装置负荷提升；需求方面，PTA负荷提升，部分装置有重启和停车情况 [81][82] - 前期PX效益修复后供应增量明显，下游聚酯大厂减产扩大，供需边际转弱，但下游PTA检修重启和新装置投产使PX刚需支撑强，6