报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面持续回落，整体供过于求明显，预计今日走势震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 供应端开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库存略有累库；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱；5月中旬出口政策落地，内外价格双轨制使出口利润高但对国内价格影响小；交割品现货1850（+0），基本面整体偏空 [4] 基差情况 - UR2509合约基差172，升贴水比例9.3%，偏多 [4] 库存情况 - UR综合库存131万吨（+12.8），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面回落，日产高位，库存略有累库，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显，预计UR今日走势震荡偏弱 [4] 利多利空因素 - 利多因素无；利空因素为开工日产高位、新装置投产、整体需求偏弱；主要逻辑是供过于求、需求边际变化；主要风险点是出口政策变化 [5] 行情数据 |分类|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1850（+0），山东现货价格1850（+0），河南现货价格1860（+0），FOB中国价格1872 | |期货盘面|09合约价格1678（-19），基差172（+19），UR01价格1646（-10），UR05价格1681（-14），UR09价格1678（-19） | |库存|仓单数量6051（-2），UR综合库存131万吨，UR厂家库存119.2万吨，UR港口库存11.8万吨 | [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]