报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡偏弱，2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价暂无大涨基础，二三季度需求对猪价支撑偏弱，若6、7月出现集中大幅降重，猪价或出现新低，09合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 6月10日全国生猪出栏价14.01元/公斤，较前一日涨0.09元，涨幅0.65%；河南出栏价14.13元/公斤，涨0.22元，涨幅1.58%；四川出栏价13.84元/公斤，涨0.1元，涨幅0.73% [6] - 期货价格方面，01合约13610元/吨，涨5元，涨幅0.04%；03合约12765元/吨，涨15元，涨幅0.12%；05合约12970元/吨，持平；07合约13225元/吨，涨155元，涨幅1.19%；09合约13595元/吨，涨120元，涨幅0.89%；11合约13290元/吨，跌10元，跌幅0.08% [6] - 主力基差（河南）6月10日为535元/吨，较前一日涨100元，涨幅22.99% [6] 市场动态 - 6月10日，生猪注册仓单525手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量或继续增加预期影响震荡偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）6月10日减仓1258手，持仓约7.86万手，最高价13505元/吨，最低价13350元/吨，收盘于13475元/吨 [2] 基本面分析 - 能繁母猪存栏量显示3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，仔猪数据表明2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年为淡季，下半年为旺季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重利空后市、后续出栏量持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间支撑猪价、现货价格坚挺说明供需不宽松、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡偏弱 [4] - 核心逻辑包括2025年二三四季度生猪出栏量充裕猪价无大涨基础、二三季度需求支撑偏弱、6、7月集中大幅降重猪价或创新低、09合约价格暂处合理区间建议观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [14]