报告核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4206，涨25，涨幅0.60%，成交量12.51万手，持仓量6.31万手 [3] - 豆二最新价3642，涨11，涨幅0.30%，成交量11.44万手，持仓量13.13万手 [3] - 豆粕最新价2861，涨18，涨幅0.63%，成交量7.61万手，持仓量26.47万手 [3] - 菜籽粕最新价2628，涨12，涨幅0.46%，成交量31.45万手，持仓量55.21万手 [3] - 棕榈油最新价8254，跌50，跌幅0.60%，成交量0.40万手，持仓量0.98万手 [3] - 豆油最新价7886，持平，成交量0.91万手，持仓量3.00万手 [3] - 菜籽油最新价9219，涨33，涨幅0.36%，成交量27.47万手，持仓量28.91万手 [3] - 鸡蛋最新价2833，涨7，涨幅0.25%，成交量7.74万手，持仓量10.91万手 [3] - 生猪最新价13225，涨170，涨幅1.30%，成交量0.48万手，持仓量1.34万手 [3] - 花生最新价8304，跌24，跌幅0.29%，成交量4.32万手，持仓量13.81万手 [3] - 苹果最新价7523，跌35，跌幅0.46%，成交量6.53万手，持仓量10.47万手 [3] - 红枣最新价8995，涨130，涨幅1.47%，成交量7.72万手，持仓量7.85万手 [3] - 白糖最新价5721，跌3，跌幅0.05%，成交量13.80万手，持仓量34.25万手 [3] - 棉花最新价13580，涨85，涨幅0.63%，成交量17.01万手，持仓量53.86万手 [3] - 玉米最新价2378，涨6，涨幅0.25%，成交量55.01万手，持仓量86.97万手 [3] - 淀粉最新价2715，涨13，涨幅0.48%，成交量12.39万手，持仓量20.32万手 [3] - 原木最新价771，跌1，跌幅0.06%，成交量3.42万手，持仓量2.39万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量110422，持仓量135497，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.56 [4] - 豆二成交量24439，持仓量36993，成交量PCR0.85，持仓量PCR1.16 [4] - 豆粕成交量218999，持仓量1016999，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.73 [4] - 菜籽粕成交量157376，持仓量276870，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.38 [4] - 棕榈油成交量106510，持仓量235604，成交量PCR0.93，持仓量PCR0.96 [4] - 豆油成交量29699，持仓量162407，成交量PCR1.13，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽油成交量92452，持仓量124122，成交量PCR2.04，持仓量PCR1.33 [4] - 鸡蛋成交量38096，持仓量121765，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.50 [4] - 生猪成交量7087，持仓量35876，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.34 [4] - 花生成交量13362，持仓量56109，成交量PCR0.92，持仓量PCR0.64 [4] - 苹果成交量4681，持仓量36859，成交量PCR1.40，持仓量PCR0.56 [4] - 红枣成交量8258，持仓量29181，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.50 [4] - 白糖成交量58687，持仓量264894，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.80 [4] - 棉花成交量111709，持仓量416224，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米成交量131318，持仓量395071，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.76 [4] - 淀粉成交量19655，持仓量78108，成交量PCR0.66，持仓量PCR1.38 [4] - 原木成交量17647，持仓量46875，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3450，支撑位3450 [5] - 豆粕压力位3000，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位9800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7300 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2380，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2350 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.925，加权隐波率13.34 [6] - 豆二平值隐波率13.32，加权隐波率13.70 [6] - 豆粕平值隐波率13.8，加权隐波率16.46 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.765，加权隐波率21.27 [6] - 棕榈油平值隐波率15.455，加权隐波率16.76 [6] - 豆油平值隐波率10.635，加权隐波率13.71 [6] - 菜籽油平值隐波率14.54，加权隐波率17.31 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.14，加权隐波率22.26 [6] - 生猪平值隐波率12.645，加权隐波率15.06 [6] - 花生平值隐波率10.57，加权隐波率12.42 [6] - 苹果平值隐波率15.57，加权隐波率17.70 [6] - 红枣平值隐波率18.885，加权隐波率21.23 [6] - 白糖平值隐波率16.715，加权隐波率10.42 [6] - 棉花平值隐波率9.51，加权隐波率13.81 [6] - 玉米平值隐波率11.395，加权隐波率11.31 [6] - 淀粉平值隐波率8.915，加权隐波率11.64 [6] - 原木平值隐波率18.84，加权隐波率21.72 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 美豆对中国装船及销售情况，豆一行情近期偏多方向上高位盘整 [7] - 豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡 [7] - 方向性策略采用看涨期权牛市价差组合策略 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面及行情近期偏多上行 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR显示近期偏弱震荡 [9] - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [9] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面及棕榈油行情近期区间盘整震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示上方空头压力增强 [10] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面及行情呈空头压力线下矩形区间震荡 [11] - 花生期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示近期震荡偏弱 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面及行情呈空头压力线下宽幅区间盘整震荡下行 [11] - 生猪期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示近期偏弱势 [11] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面及行情呈上方有压力的偏弱势空头下跌 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面及行情呈上方有压力的弱势回暖 [12] - 苹果期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权 - 红枣 - 红枣基本面及行情呈上方有压力的弱势空头下反弹 [13] - 红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示行情偏弱 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面及行情呈上方有压力的偏空震荡 [13] - 白糖期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示近期区间震荡 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面及行情呈空头压力线下回暖上升 [14] - 棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示空头力量释放 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面及行情呈矩形区间大幅度震荡后偏多上行 [14] - 玉米期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示偏震荡行情 [14] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]