报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司营收增长、成本下降、净利润大幅提升，各金属产量有不同变化，成本创新低，流动资金充足，未来三年生产有明确指导 [1][6][11] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 - 2025Q1铜产量30,958吨，环比减28.4%，同比减10.9%；销量31,768吨，环比减16.2%，同比减5.5% [1] - 2025Q1黄金产量73,784盎司（2.3吨），环比减21.6%，同比减18.4%；销量75,092盎司（2.3吨），环比减19.0%，同比减30.5% [1] - 2025Q1白银产量919,775盎司（28.6吨），环比减29.9%，同比减3.0%；销量1,006,968盎司（31.3吨），环比减12.5%，同比减5.8% [2] - 2025Q1锌产量6,265吨，环比减25.3%，同比减28.8%；销量4,857吨，环比减7.7%，同比减20.6% [2] - 2025Q1钼产量397吨，环比增103.6%，同比持平；销量448吨，环比增146.2%，同比增8.0% [2] - 2025Q1扣除副产品收益，每磅铜综合现金成本为 -0.45 美元，创历史新低，较2024Q1降0.61美元 [2] - 2025Q1每磅铜生产综合持续现金成本（扣除副产品收益）为0.72美元，创历史新低，低于2024Q1的1.00美元 [3] 2025年指引 - 2025Q1公司营收5.95亿美元，同比增13.3%，环比增1.7% [6] - 2025Q1公司销售成本3.64亿美元，同比减9.2%，环比减2.5% [6] - 2025Q1归属于所有者净利润1.004亿美元，或每股0.25美元，大幅增长得益于收入增长和成本控制 [6] - 2025Q1调整后归属于所有者净利润9,380万美元，或每股0.24美元，大幅增长原因同净利润 [7] - 2025Q1经营活动产生现金1.248亿美元，较2024Q1和2024Q4减少，因现金税增加 [8] - 2025Q1非现金运营资本变化前运营现金流1.635亿美元，较2024年同期增1600万美元，较2024Q4减6800万美元 [8] - 2025Q1调整后EBITDA为2.872亿美元，较2024Q4增12%，较2024Q1增34%，因铜价和金价上涨抵消销量下降 [8] - 截至2025年3月31日，流动资金总额10.085亿美元，净债务5.261亿美元，与2024Q4一致 [9] 年度矿产储量和资源更新以及新的三年生产指导 - 秘鲁目前矿产储量5.17亿吨，铜品位0.25%，含铜约130万吨，Constancia预期开采年限延至2041年，未来三年年均产铜约88,000吨、金约31,000盎司 [12] - Snow Lake目前矿产储量约1600万吨，含金量约170万盎司，预计开采至2037年，未来三年黄金年产量预计超193,000盎司 [13]