报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锰硅需求改善程度有限，但锰矿成本支撑较强或支撑期价，短期回调后可逢低多，期权可尝试牛市价差结构，下方关注5400 - 5450元/吨支撑，上方关注5600 - 5650元/吨压力 [5] - 硅铁成本支撑不强，钢厂需求减弱且供应反弹明显，后续走势或维持区间震荡，期权回调后尝试牛市价差结构，下方关注5000 - 5050元/吨支撑，上方关注5300 - 5350元/吨压力 [7] 各部分总结 第一部分 交易策略与期现行情 - 锰硅策略以逢低多为主，下跌后可轻仓布局多单，期权尝试牛市价差结构，下方支撑5400 - 5450元/吨，上方压力5600 - 5650元/吨，价格压力在需求端，供需宽松状态有好转但需求边际走弱增加供应压力，短期维持弱势 [13] - 硅铁策略以逢低多为主，下跌后可轻仓布局多单，期权尝试牛市价差结构，下方支撑5000 - 5050元/吨，上方压力5300 - 5350元/吨，走势弱于锰硅，短期受需求压制，处于空头趋势 [13] - 6月10日锰硅开盘价5532元，最高价5590元，最低价5506元，收盘价5542元，跌10元，跌幅0.18%，成交量184800，结算价5554元，持仓量436151，持仓变动 - 5172，仓单数100048；硅铁开盘价5150元，最高价5202元，最低价5108元，收盘价5150元，涨14元，涨幅0.27%，成交量132581，结算价5166元，持仓量218102，持仓变动 - 5651，仓单数15415 [13] 第二部分 铁合金基本面 一、周度产需情况 - 涉及硅锰和硅铁的产量、开工率、需求量以及日均铁水产量（样本数247家）的当周值相关图表 [18][20][22][23] 二、铁合金库存 - 涉及硅锰和硅铁的全国期末库存及库存天数相关图表 [24][27][29] 三、铁合金生产成本 - 涉及硅锰和硅铁的现货生产成本、现货利润以及宁夏兰炭平均价、山西化工焦市场价相关图表 [32][37][40] 第三部分 期权策略 一、锰硅期权 - 6月10日，看涨期权成交量78897，变化 - 44387，持仓量167061，变化 - 44387，成交额1274，变化 - 774；看跌期权成交量50881，变化 - 45513，持仓量84677，变化3227，成交额664，变化 - 618；锰硅期权成交量129778，变化 - 89900，持仓量251738，变化2010，成交额1938，变化 - 1392，成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.51，成交额PCR为0.52 [41] 二、硅铁期权 - 6月10日，看涨期权成交量31060，变化 - 2299，持仓量69216，变化810，成交额480，变化 - 62；看跌期权成交量21027，变化 - 10234，持仓量38927，变化544，成交额345，变化 - 215；硅铁期权成交量52087，变化 - 12533，持仓量108143，变化1354，成交额825，变化 - 277，成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.56，成交额PCR为0.72 [43]