报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，目标价由224港元调高35%至302港元 [1] 报告的核心观点 - 泡泡玛特的知识财产权多样性和营运能力相结合将创造持久增长，2025年增长动能可能已充分体现，但长期规模增长潜力尚未充分体现 [1] - 上调泡泡玛特2025年、2026年和2027年的每股盈利预测分别为6%、15%和21%，以反映其在北美和欧洲更清晰的增长路径 [1]