报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025 - 2026年有望成为Agent商业化启动时刻，其落地将带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，重塑万亿白领劳动力市场 [2][3][120] - Agent创造价值空间等效于完成相应工作的人力成本，总目标市场TAM约3.61万亿元，看好其最先渗透AI+Coding、AI+银行等六大核心场景 [2] - 生成式AI每年可为全球经济新增2.6万亿至4.4万亿美元价值，AI Agent在多领域深度应用将带来新生产力“范式效应” [3] 根据相关目录分别进行总结 从生成式AI到Agentic AI - 英伟达CEO称从生成式AI到Agentic AI演进推动机器人等领域发展，AI Agent潜力达数万亿美元；阿里董事长表示人工智能潜在市场规模超10万亿美元 [9] - Agent以自主规划等为核心实现“类人替代”，Copilot是依赖人类指令的“被动执行工具” [15] - Agent四大要素过去一年取得进步，DeepSeek实现技术跃迁，推动其从中心化到泛在化，有望进入成熟落地期 [19] - MCP解决单体Agent工具调用问题，A2A解决多Agent协作问题，二者互补 [20][29] - Manus为代表的通用Agent工具技术端或达临界点，英伟达发布NVIDIA AgentIQ推动企业落地Agent [30][34] - 海外通用型与垂直型AI Agent厂商已形成多元生态，部分产品投入使用 [40] AI Agent赋能核心行业 - Agent数字员工有望多岗位代替人力，总AI Agent TAM约3.61万亿元，看好人均薪酬高且白领占比高的行业，岗位替代从容错率高到低、简单任务到复杂任务跨越 [50][55][58] - Agent+Coding：巨头重点发力，2025年底AI代码自动化程度将达99%，对应TAM约4357.84亿元 [63][68] - Agent+银行：AI对金融就业岗位颠覆显著，最先冲击银行业，对应TAM约1774.32亿元 [71][77] - Agent+人力：2024年43%企业招聘引入AI，多环节Agent平滑替代面试场景，对应TAM约350.54亿元 [80][84] - Agent+法律：预计优先替代初级法务等岗位，对应TAM约324.17亿元 [86][91] - Agent+网安：短期效率提升缓解矛盾，中长期替代安全服务人员，对应TAM约683.6亿元 [96][103] - Agent+客服：已大规模落地，预计替代率70%，对应TAM近680.4亿元 [107][111] - 长期来看，AI Agent多元化场景布局从数据分析到企业运营全面提速，每年为全球经济新增2.6万亿 - 4.4万亿美元价值 [115] Agent带来的改变及商业化 - Agent商业化启动在即，带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大变化 [122] - 数字劳动力：海外进入Agent技术周期，代码类工作年内有望高度自动化，Agentforce率先落地B端 [127][132] - ROI更直观：从订阅到按量抽成，Agent推动B端软件商业模式变革，企业能更直观算出ROI [136] - 商业模式有望重塑：未来形成“Agent平台+数字员工+人”协作方式 [139] 投资建议 - 通用型：通用办公关注金山办公、腾讯控股等；企业SaaS关注金蝶国际、汉得信息等 [144] - 垂直型：银行关注信雅达、京北方等；人力关注北森控股、科锐国际等；证券关注顶点软件、同花顺等；网安关注深信服、启明星辰等；教育&法律关注科大讯飞、视源股份等；医疗关注东软集团、卫宁健康等 [144] - 阿里云生态链：软件关注亚信科技、金蝶国际等；硬件关注亚信科技、海光信息等；AIDC关注万国数据、世纪互联等 [145]