报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆冲高回落，中美关系预期缓和使进口成本上升，美豆产区天气仍有炒作可能，短期有向区间上限运行可能；国内豆粕现货止跌企稳，连粕走势强于现货，成本推动明显，M2509合约上方阻力在3050附近，短多逢高减仓，波段操作为宜 [17] - 生猪市场供增需减明确，但盘面已兑现部分悲观预期，整体矛盾不大，后续需观测现货和盘面联动阴跌节奏以及养殖端是否集中供应加速现货下跌 [18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.53%，收于3047元/吨，沿海主流区域油厂报价上涨20 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.04%，收于13600元/吨；隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.19%，收于1058美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部地区本周早期更多降水，南部作物种植受阻；西部周一局部零星阵雨，周二大体干燥，周二前气温接近至低于正常水准；东部周二前局部零星阵雨，周一至周二气温接近正常水准；6 - 10日展望，周四至周六有零星至大范围阵雨，周三至周四气温接近至高于正常水平，周五至周日气温高于正常水平；上周锋面带来大范围阵雨和雷暴，多地大雨，本周初有更多阵雨，本周晚些时候和周末更多降雨，爱荷华州及周边本周降雨量减少，南部和东部地区雨水使土壤湿润，种植户难完成种植或田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 巴西植物油行业协会维持巴西2024/25年度大豆产量1.697亿吨、出口量1.082亿吨、豆粕产量4410万吨、豆粕出口量2360万吨的预测 [5] - 6月11日美国大豆进口成本价4567元，较上日涨18元；巴西大豆进口成本价3748元，较上日涨9元；阿根廷大豆进口成本价3581元，较上日涨3元 [5] - 6月10日全国主要油厂豆粕成交9.86万吨，较前一交易日减6.07万吨，其中现货成交8.26万吨，较前一交易日减4.27万吨，远月基差成交1.60万吨，较前一交易日减1.80万吨；全国动态全样本油厂开机率65.03%，较前一日上升1.49% [5] - 截至6月8日，2024/25年度欧盟豆粕累计进口量1820万吨，远高于去年同期的1450万吨 [5] - 巴西植物油行业协会维持2024/25年度豆粕出口量2360万吨、大豆压榨量5750万吨的预估 [6] - 截至6月8日，2024/25年度欧盟大豆进口量1330万吨，去年为1238万吨；油菜籽进口量676万吨，去年为529万吨 [6] - 巴西5月出口豆粕236万吨，豆油17万吨，今年迄今豆粕累计出口量965万吨，豆油累计出口量66万吨 [6] - 截至6月6日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利33.83元/头，5月30日为盈利35.65元/头；外购仔猪养殖利润亏损120.80元/头，5月30日为亏损84.37元/头 [6] - 美联储6月维持利率不变概率99.9%，降息25个基点概率0.1%；7月维持利率不变概率85.5%，累计降息25个基点概率14.5% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆冲高回落，进口成本上升，产区天气仍有炒作可能，短期有向区间上限运行可能；国内豆粕现货止跌企稳，连粕走势强于现货，成本推动明显，M2509合约上方阻力在3050附近，短多逢高减仓，波段操作为宜 [17] - 生猪方面，供给端昨日出栏量环比增幅明显，6月计划出栏量环比增1%，多数企业有降体重预期；需求端端午节后宰量下滑，后续处于季节性消费淡季；目前生猪市场供增需减明确，但盘面已兑现部分悲观预期，整体矛盾不大，后续需观测现货和盘面联动阴跌节奏以及养殖端是否集中供应加速现货下跌 [18]