投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 专业研究·创造价值 棕榈油 | 报告 生猪 2025 年 6 月 11 日 棕榈油 马棕报告解读：增产与需求强劲的博弈 核心观点 短期棕榈油仍是增产与需求强劲之间的博弈，强劲的出口需求有助 于抵消部分库存压力。目前国际棕榈油需求的支撑主要来自于印度、中国 积极采购 6-8 月船货。由于棕榈油较豆油性价比优势凸显，吸引买家增 加采购，但欧盟市场需求的下滑将拖累全球市场需求。 同时考虑到目前处于东南亚棕榈油的增产周期，增产季的甜蜜烦恼 持续存在，6-8 月棕榈油产量季节性增长，季节性增产抵消印度需求脉冲， 全球库存重建周期开启。供需平衡表清晰指向 2025 年 3 季度累库压力峰 值，但印度脉冲式需求与政策变量可能延缓跌势。关注 8 月份库存消费 比可能迎来的拐点，如果 8 月份印度补库结束而欧盟需求无改善，棕榈 油市场的增产压力将主导市场，期价将再度面临下行风险。 国内棕榈油库存缓慢回升，低库存对价格的支撑有所减弱，在缺乏自 身驱动的情况，仍将跟随国际棕榈油市场波动为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F026 ...