报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4][8] 报告的核心观点 - 调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为2.86、3.30和3.75元，给予2025年22倍PE估值，对应目标价62.92元 [3][8] - 2024年公司业绩下滑，2025年公司在多方面积极变革，国企改革取得进展，虽金价上涨有压力，但公司变革未被市场充分认识，后续值得期待 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年每股收益分别为2.86、3.30和3.75元（原25 - 26年为4.37和4.88元），给予2025年22倍PE估值，对应目标价62.92元，维持“买入”评级 [3][8] - 给出公司2023A - 2027E主要财务信息，包括营收、利润、毛利率等指标及同比变化 [3] 前期业绩回顾 - 2024年实现收入567.9亿，同比下滑20.5%，归母净利润19.5亿，同比下降11.9%；25Q1收入和归母净利润分别同比下滑31.6%和23.6% [7] - 核心产品珠宝首饰销售下降19.3%是业绩下降主因之一，截至2024年底营销网点5838家，全年净减少156家 [7] 2025年公司变化 - 线上方面，老凤祥天猫官方旗舰店1月开业，年内将推进线上线下融合发展 [7] - 5月与上海久事体育产业发展（集团）有限公司、迈巴赫奢侈品亚太有限公司签署《战略合作协议》 [7] - 5月圣斗士星矢系列产品上市，年轻化和IP化继续推进 [7] 国企改革进展 - 在第三轮（2023年度）国资改革“双百”行动专项评估中被评为优秀企业 [7] - 截至2024年底，股份公司及下属37家法人企业、3家独立核算部门实现职业经理人制度全覆盖 [7] 行业可比公司估值 - 列出周大生、潮宏基等多家可比公司2024A - 2026E每股收益和市盈率，调整后2025E平均市盈率为22 [9] 财务报表预测与比率分析 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表预测数据及主要财务比率 [10]