报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是2025年6月12日的日度综合晨报，涵盖金融与商品领域，对各品种进行点评并给出投资建议，核心观点包括美国5月CPI不及预期使通胀压力短期放缓，中东地缘风险致油价上涨，各行业受不同因素影响呈现不同走势[1][6]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国5月预算赤字3160亿美元，较2024年5月缩减，5月海关关税总额创纪录；5月未季调CPI同比升2.4%，核心CPI相关数据也低于预期；金价震荡收涨，受地缘政治风险推动，但基本面对金价利多有限，市场多空博弈增加 [13][14] - 投资建议：短期金价仍处震荡区间，市场波动增加 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国5月财政赤字进一步扩大，本财年至今赤字累计达1.36万亿美元；5月CPI不及预期，核心CPI环比增速走低，通胀压力短期放缓；美国下令部分人员撤离驻伊拉克使馆；美元指数维持震荡 [16][17][19] - 投资建议：美元短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 中东紧张局势升温，美国部分人员撤离中东；美国5月CPI连续四个月低于预期；美上诉法院裁决特朗普关税政策可继续生效；欧盟与美国贸易谈判进展缓慢；市场降息预期升温，贸易冲突未恶化，但美股因中东局势恶化回吐涨幅 [21][22][24] - 投资建议：关税谈判有变数，经济前景不明，美股未摆脱震荡行情，不建议追高 [25] 宏观策略（股指期货） - 中国将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税；中美谈判就日内瓦共识达成框架；股票市场风险偏好上扬，后市国内自身经济修复力度定价权重将增加 [26][28] - 投资建议：各股指均衡配置，应对快速轮动市场 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1640亿元7天期逆回购操作，单日净回笼509亿元；中美原则上就落实日内瓦会谈共识达成框架；国债期货偏强，短债行情启动或带动长债突破震荡区间 [30][31] - 投资建议：积极把握买债时机，积累多头仓位，激进者关注TL，稳健者关注短债补涨机会 [31] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA将公布出口销售报告，市场预估本周美国大豆出口销售情况；6月11日进口大豆拍卖成交率13.5%；隔夜美豆收盘下跌，国内资金买粕抛油，豆粕现货小幅上涨，远期基差合同成交放量 [32][36] - 投资建议：期价暂时震荡，关注中美关系、美豆产区天气及今晚USDA月度供需报告 [36] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕6月1 - 10日产量环比下降17.24%；油脂市场调整，棕榈油领跌，市场担忧后续产量增长，但6月继续大幅增产可能性小，棕榈油或处于筑底阶段 [37] - 投资建议：棕榈油基本已现底部，可择机布局多单 [37] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 5月我国汽车产销量同比增长超10%，新能源汽车表现突出；6月1 - 8日全国乘用车市场零售和厂商批发情况；钢价震荡，现实基本面矛盾不大，但华东梅雨天气抑制建材需求，外需变化需观察，钢价缺乏反弹空间 [38][39][40] - 投资建议：现货端反弹套保对待 [40] 农产品（棉花） - 澳大利亚新棉收获超九成，质量等级丰富，加工和检验工作推进，总产预计540万包；巴西棉收割进度1.4%；美新棉播种进度落后，现蕾率尚可，优良率较低；外盘上行乏力，国内纺织淡季氛围浓，盘面向上有制约 [41][42][43] - 投资建议：对后市谨慎略偏乐观，关注下游纺织情况和贸易形势变化 [44] 黑色金属（动力煤） - 6月11日北港市场动力煤暂稳运行，成交少，港口库存波动不大；下游电厂补库，上游发货量控制，煤价暂时企稳，但预计夏天二次探底，需关注新能源替代问题 [45] - 投资建议：警惕煤价二次探底 [45] 黑色金属（铁矿石） - 多家车企承诺支付账期不超过60天；市场情绪缓和，铁矿石盘面价格反弹，但基本面季节性弱势，需求走弱，钢厂订单有压力，黑色预计维持震荡格局 [46] - 投资建议：维持震荡市思路 [46] 农产品（生猪） - 天康生物和罗牛山5月生猪销售同比下降；2025年上半年猪价坚挺，近期去库速度加快，夏季高温影响育肥增重；二季度末至三季度初价格悲观，三季度末至四季度供应压力或缓和，长期产能去化有望持续 [47][48] - 投资建议：观望为主 [49] 农产品（玉米淀粉） - 受原料供应和企业亏损影响，玉米淀粉开机率下降至年内新低，本周产量减少；库存降幅明显，供需结构向好修复 [50] - 投资建议：CS07 - C07或低位震荡，CS09 - C09修复有不确定性 [51] 农产品（玉米） - 北港玉米库存下降速度快，玉米现货走强，期货高位震荡；小麦替代优势提升但不足；09合约预计先强后弱，震荡运行 [52][53] - 投资建议：前期07多单可持有观望，不建议移仓09合约；等新季产量预期明晰，关注逢高沽空11、01合约机会 [53] 有色金属（多晶硅） - 光伏产业经历三大变革；6月基本面对盘面偏空，硅料排产上调，有望去库，但硅片、电池片价格有下跌风险；龙头企业减产对基本面影响大 [54][55] - 投资建议：短空长多，关注龙头企业减产动作 [56] 有色金属（工业硅） - 5月汽车产销增长；6月四川部分硅厂复产，云南硅厂观望；需求无起色，盘面下跌后硅厂惜售，库存累积，盘面价格跌破全行业现金成本线 [57] - 投资建议：盘面低位震荡，反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [58] 有色金属（铅） - 6月10日【LME0 - 3铅】贴水27.55美元/吨，持仓减少；车企压缩支付账期；沪铅高位震荡，需求无起色，供应扰动主导，6月铅宽幅震荡可能性高，下旬关注旺季备货和开工情况 [59][60] - 投资建议：短期观望，关注中线低多机会，关注16600元附近支撑力度；跨期和内外暂时观望 [60] 有色金属（锌） - 6月10日【LME0 - 3锌】贴水33.05美元/吨，持仓减少；锌价震荡上行后回落，6月冶炼供应释放，下旬需求走弱，供强需弱格局将兑现 [61] - 投资建议：单边关注逢高沽空或反弹沽空机会，关注累沽期权机会；月差观望；中线维持内外正套思路 [62] 有色金属（镍） - 菲律宾镍矿出口禁令被删除；LME去库，SHFE仓单增加，盘面低位震荡；菲律宾镍矿价格上涨，印尼HPM价格下跌，镍铁成交，不锈钢盘面下杀 [63] - 投资建议：盘面单边观望，关注逢低卖出看跌期权机会；Q3后关注右侧逢高沽空机会 [63] 有色金属（碳酸锂） - 津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口；上周盘面企稳后，FMB矿价近期小幅反弹，需观察能否于600美金企稳 [5][65] - 投资建议：关注反弹沽空机会 [65] 能源化工（液化石油气） - 华东市场价格情况，炼厂供应有限，下游按需采购；美国C3库存累库，出口量增加使库存累积速率回落 [66] - 投资建议：现货价格持稳，内盘基差向上收窄，油价走强支撑盘面 [67] 能源化工（原油） - 美国军方授权美军家属从中东自愿撤离；美国至6月6日当周EIA商业原油库存大幅下降，炼厂设备利用率上升；油价因中东局势上涨，持续性关注后续事态和伊朗供应影响 [68][69][70] - 投资建议：油价短期受地缘局势影响波动上升 [71] 能源化工（烧碱） - 6月11日山东地区液碱市场价格局部调整；氯碱企业装置开工负荷稳定，下游需求一般；期货合约收盘价有涨有跌，持仓有增有减 [72][74] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，供需不错，盘面贴水限制下行空间 [74] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格跌多涨少，期货主力合约价格弱势震荡，下游接受高价浆意愿弱，部分业者出货意愿强 [75] - 投资建议：盘面震荡为主 [76] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货区间整理，期货偏强震荡，下游采购积极性低，成交清淡 [77] - 投资建议：盘面震荡为主 [77] 能源化工（苯乙烯） - 6月11日华东纯苯港口贸易量库存提升；今日苯乙烯盘面偏强震荡，近端基差走强；纯苯7月供需结构预期改善，绝对价格受原油反弹支撑上行，但终端预期下中间环节利润有压缩风险 [78][79][80] - 投资建议：苯乙烯近端纸货有挤仓情绪，纯苯是胜率一般但赔率较好的化工内配置选择 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，局部下调；行业供应压力大，加工费承压，部分大厂有减产计划 [81][83] - 投资建议：短期加工费低位波动，低估值下逢低布局瓶片加工费做扩头寸 [83] 能源化工（纯碱） - 6月11日沙河地区纯碱市场走势一般，盘面价格震荡，成交不佳；纯碱装置运行稳定，供应高位，中下旬有企业检修预期，下游需求疲软 [84] - 投资建议：中期纯碱逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 6月11日沙河市场浮法玻璃价格多数稳定；玻璃期价小幅震荡，基本面驱动不强，需求季节性下滑，供给短期波动不大，供需失衡加重，现货价格有下行空间 [85][86] - 投资建议：基本面未改善，空头减仓反弹行情难持续 [86]