核心观点 - 并购重组行情有望开启，助力科技企业估值提升，5月社融增速或继续抬升，美国5月非农超预期带动降息预期降温，科创债新政策下证券公司发行的科创债配置价值可观 [1][16][18][31] 宏观策略 宏观深度报告20250608 - 政策红利密集释放，监管机构推出举措优化并购重组环境，2025年审核速度提升，项目释放将更活跃 [14] - 本轮并购重组央国企主导整合浪潮，新兴产业成并购焦点，有望推动产业升级和科技发展 [14] - 经济转型势在必行，产业周期驱动力增强，政策红利持续释放，支持并购重组行情良性发展 [14] 宏观量化经济指数周报20250608 - 周度和月度ECI指数显示6月初经济运行平稳，供给端季节性回落，需求端有结构性分化，出口需关注中美谈判结果 [16] - ELI指数显示预计5月融资需求环比回暖，社融增速或继续抬升，新增贷款有票据冲量特征，政府债券融资扩张 [16] 海外周报20250608 - 中美高层通话与非农就业提振市场情绪，美股大涨，美债利率上行，美元指数下降，黄金价格上涨 [18] - 美国ISM调查数据走弱与贸易逆差收窄，表明“抢进口”行为告一段落，5月非农新增就业和时薪略超预期，但劳动力市场并非强劲 [18] - 预计5月CPI触底回升，未来上行幅度总体可控 [19] 宏观深度报告20250603 - 汇率、非关税壁垒可能取代关税成为关键贸易交锋工具，中美贸易谈判未来或一波三折 [21] - 若贸易摩擦加剧，美国可能提高非关税壁垒、削减财政赤字、干预美元汇率 [21] - 国内企业可拓展非美出口、出口转内销、出海降低对美出口风险敞口 [21] 宏观深度报告20250602 - 人民币汇率应防范正反馈风险，短期中间价或下移至7.17 - 7.18区间，引导即期汇率双向波动 [23] - 外汇市场形成一致性升值预期，“待结汇盘”有集中兑换风险，结汇需求回升，外资“减债买股” [23] 宏观量化经济指数周报20250602 - 5月供需两端回暖，但经济修复动能偏弱，消费和服务消费有改善，出口增速或因基数走高放缓 [25] - ELI指数显示重启国债买卖需综合研判，5月开展多种货币政策操作，加量投放中长期流动性 [25] 海外周报20250602 - 特朗普关税延期提振市场情绪，美股美债上涨，黄金大跌，4月美国商品进口环比大幅下降，“抢进口”行为放缓 [26] - 美联储倾向对降息保持谨慎态度，亚特兰大联储和纽约联储对25Q2美国GDP有不同预测 [26] - 特朗普对等关税法律依据遭挑战，但未来贸易局势仍不确定 [27] 固收金工 固收深度报告20250609 - 科技创新债券制度落地，新政策扩大发行主体范围、优化条款设计、流程和评估机制，纳入考核体系 [28] - 与过往政策对比，科创债发行主体拓展，募集资金用途更灵活 [30] - 新政策对券商、银行等金融机构有积极影响，金融机构发行科创债现状有特点，证券公司发行的科创债配置价值高 [30][31] 固收周报20250609 - 本周10年期国债活跃券收益率下行，债券市场微幅震荡，需关注关税政策和央行重启买入国债可能性 [9] 固收周报20250608 - 临近信评更新节点，建议布局核心科技题材转债和中低价标的 [10] 固收点评20250607 - 本周新发行绿色债券10只，规模约95.70亿元，成交额531亿元，均较上周减少 [10] - 本周新发行二级资本债2只，规模60.00亿元，成交量约1213亿元，较上周减少 [11] 推荐个股及其他点评 海螺创业（00586.HK） - 公司垃圾焚烧运营主导业绩增长，25年自由现金流转正，提分红潜力大，预计2025 - 2027年归母净利润同增8%/6%/6%，首次覆盖给予“买入”评级 [13] 博迁新材（605376） - 公司电子粉体龙头技术领先，拓展新能源第二增长极，预计2025 - 2027年归母净利润同增185%/47%/36%，给予2026年30xPE，对应目标价42元，首次覆盖给予“买入”评级 [13]