报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或维持高位震荡运行，建议区间谨慎交易；铝价受中美会谈影响上涨，建议加强观望；镍价预计偏弱震荡运行；锡价预计震荡运行，建议区间交易并关注供应复产和下游需求回暖情况 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：截至6月11日，沪铜主力07合约涨0.2%至79290元/吨；市场预期美国加征铜关税推动铜流向美国，LME铜库存降半，COMEX期铜较LME升水达1067美元；国内现货市场铜价震荡上涨，下游消费难提升，社库低位，现货升水拉锯，BACK月差收敛，持货商低价出货意愿有限；铜矿冶炼TC负值低位施压供应，中美经贸谈判带来希望，国内经济数据萎靡，旺季转淡与低库存交织，沪铜短期偏强震荡于77500 - 80000之间 [1] - 铝：截至6月11日，沪铝主力07合约涨1.25%至20250元/吨；几内亚矿端扰动7月影响进口铝土矿到港量；氧化铝运行产能周环比增135万吨至9065万吨，全国氧化铝库存周环比减2.9万吨至313.3万吨；电解铝运行产能周环比持平于4413.9万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降0.5%至60.9%；周内铝锭、铝棒社库去化；美国经济数据走弱，钢铝关税提高，光伏抢装机退坡和淡季影响将显现，关注中美会谈结果 [2] - 镍：截至6月11日，沪镍主力07合约涨0.11%至121790元/吨；宏观面美国PMI扩张、欧元区萎缩，特朗普减税案众议院通过，国内下调LPR；镍矿市场偏紧，升水高位，矿价坚挺，菲律宾发往印尼镍矿增加；镍下游镍铁利润亏损，对高价镍矿接受度有限；精炼镍过剩，内外价差收窄，LME库存增加；镍铁部分生产线或调整负荷或转产高冰镍，下游不锈钢刚需采购；硫酸镍成本推涨价格偏强，下游接受度不高，需求平淡；镍成本坚挺下行空间有限，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [3][5] - 锡：截至6月11日，沪锡主力07合约涨0.69%至265530元/吨；5月国内精锡产量环比降2.4%、同比降11.2%，4月锡精矿进口同比增27%，印尼4月出口精炼锡环比降16%、同比增58%；消费端半导体行业中下游有望复苏，4月国内集成电路产量同比增速4%；国内外交易所及国内社会库存中等，较上周减1308吨；锡矿供需缺口改善，供应改善有限，美国关税政策抑制终端需求，预计锡价震荡，参考沪锡07合约运行区间25.5 - 27.5万元/吨 [6] 现货成交综述 - 铜：国内现货铜价微涨，持货商降价抛售意愿不强，下游逢高观望，买卖双方僵持 [7] - 铝：长江现货成交价格上涨，现货铝市成交回暖，低库存到货补充有限，持货商挺价惜售，下游追涨采购意愿低，长单交易支撑交投，午后盘面走强，市场接多出少、有市无价 [8] - 氧化铝：各地区报价持平，现货市场交投清淡，持货商挺价，下游观望，入市拿货意愿低，午后盘面震荡，成交差 [9] - 锌：现货市场报价下跌，成交清淡，持货商降价出货，接货方刚需补库，采购意愿低迷 [10] - 铅：现货市场报价上涨，成交平淡，贸易商报价贴水收窄，等待价格回调补库，再生铅企业出货意愿强，下游对高价再生铅接受度一般，成交集中于低价货源 [11][12] - 镍：现货市场价格下跌，交投谨慎观望，成交偏淡 [13] - 锡：现货市场价格上涨，交投谨慎观望，成交偏淡 [14] 仓单库存报告 - SHFE仓单：铜期货仓单33373吨，较前一日减373吨；铝期货仓单47468吨，较前一日减75吨；锌期货仓单3075吨，较前一日持平；铅期货仓单42597吨，较前一日增399吨；镍期货仓单21113吨，较前一日增72吨；锡期货仓单6810吨，较前一日减56吨 [15] - LME库存：铜库存119450吨，减950吨；锡库存2365吨，减50吨；铅库存273525吨，减4500吨；锌库存132575吨，减1975吨；铝库存357600吨，减2300吨；镍库存197508吨，减618吨 [15]