报告行业投资评级 - 维持纯碱01合约空头推荐 [12] 报告的核心观点 - PVC估值偏低、库存中性、驱动偏弱，盘面预计偏弱震荡 [2] - 烧碱中期震荡偏弱运行，09中期仍高空为主 [3] - 苯乙烯短期反弹，整体估值偏高、供需趋于宽松，建议反弹高空 [5] - 橡胶预计短期震荡运行 [6] - 尿素整体供大于需格局未改变，延续弱势运行 [8] - 甲醇市场实质性利好支撑有限 [9] - 聚烯烃盘面短期内震荡运行 [11] - 纯碱现货疲软，盘面进一步上行空间或有限 [12] 各品种情况总结 PVC - 6月11日主力09合约收盘4832元/吨（+22），多地市场价有不同变动，西北电石价格2350元/吨（0） [2] - 长期需求受地产拖累、出口受压制，供应端三季度新投计划多、开工高位，供需宽松；近期库存去化尚可，略低于去年同期，基本面驱动有限，宏观主导 [2] - 关注关税谈判进展、国内刺激政策力度等 [2] 烧碱 - 6月11日主力SH09合约收2332元/吨（+8），山东市场主流价及折百价格有变动，液氯山东-50元/吨（+50），仓单0张（0） [3] - 供应端利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期，6月中上旬山东、华南集中检修，产量阶段下滑；需求端氧化铝复产预期边际转弱，魏桥收货量维持高位、收货价小跌，海外新投产提供一定出口支撑，非铝行业需求受关税影响，淡季补库放缓 [3] - 关注魏桥送货量和氧化铝投产开工等 [3] 苯乙烯 - 6月11日主力合约7349（+3）元/吨，华东和山东现货价格上涨，华东纯苯价格6055（-35）元/吨，华东乙烯价格6600（0）元/吨 [4][5] - 中美经贸会谈顺利、原油短期强势反弹，纯苯进口预期高位、国内产量回升、港口库存累库，苯乙烯短期港口去库、中期仍有累库预期，供应端6月复产，下游高产能增速、开工偏低、库存同比偏高，部分下游步入需求淡季，终端关税影响出口，内需关注补贴刺激 [5] - 关注原油走势等 [5] 橡胶 - 6月11日三大橡胶盘面震荡运行，近期胶价受宏观情绪影响反弹，但终端需求疲软，基本面缺乏有效驱动 [6] - 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.55万吨，环比降0.41万吨，降幅0.67%；中国天然橡胶社会库存127.5万吨，环比降0.5万吨，降幅0.4%；中国半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比和同比均下降，月初轮胎企业订单一般、出货缓慢、成品去库慢；泰国原料胶水和杯胶有价格，云南和海南胶水制全乳和浓乳有价格及价差；天然橡胶市场价格重心上移，基差有变动 [6] - 关注宏观面消息和情绪 [6] 尿素 - 尿素2509合约跌1.48%收盘价1667元/吨，现货僵持运行、价格下调，河南市场日均价1745元/吨，下调8元/吨，河南市场主力基差75元/吨，尿素9 - 1价差32元/吨 [7][8] - 供应端开工负荷率89.18%，日均产量20.56万吨，成本端无烟煤价格承压下行；需求端农业需求部分未充分释放，复合肥企业产能运行率37.13%，较上周降低2.96个百分点，库存69.76万吨，较上周减少5.67万吨，三聚氰胺开工率小幅提升，其他工业需求支撑减弱；库存端企业库存91.9万吨，较上周增加7.9万吨，港口库存20.6万吨，较上周增加0.1万吨，注册仓单6069张，合计尿素12.138万吨 [8] - 关注复合肥开工情况等 [8] 甲醇 - 甲醇09合约涨0.18%收盘于2282元/吨，现货市场太仓甲醇价格2353元/吨，下调15元/吨 [9] - 供应端装置产能利用率88.12%，较上周提升0.93个百分点，成本端动力煤市场价格稳中整理或小幅走跌，煤制甲醇利润-36.56元/吨；需求端甲醇制烯烃行业开工率86.48%，环比提升1.29个百分点，后续有烯烃装置检修计划，传统需求方面部分行业开工率或提升或有降负停车操作；库存端样本企业库存量37.05万吨，较上周增加1.55万吨，港口库存量58.12万吨，较上周增加5.82万吨 [9] - 关注宏观面变化等 [9] 聚烯烃 - 6月11日L主力合约收于7102元/吨，PP主力合约收于6960元/吨，现货LDPE、HDPE、LLDPE、PP有不同价格变动 [10][11] - 供应端上周PE生产开工率77.41%，产量59.73万吨(+1.43%)，检修损失量12.04万吨（-1.47万吨），PP生产开工率75.44%，产量75.83万吨（+2.79%），检修损失量21.538万吨（-8.22%）；需求端上周农膜等开工率有不同变动；库存端上周PE企业社会库存58.27万吨（-5.07%），PP国内库存60.51万吨（+9.36%），PE仓单数量为5734手(+0手)，PP仓单数量5060手（-30手） [10][11] - 关注下游需求情况等 [11] 纯碱 - 现货市场弱势运行，价格下调，华中轻碱出厂价12001280元/吨，重碱送到价13201380元/吨 [12] - 供给方面前期检修厂家复产，周产上升至70.4万吨，6月整体检修计划有限，预计产量进一步抬升；下游浮法玻璃和光伏玻璃市场不佳，观望情绪重，维持刚需采买；本周碱厂库存累积，预计下周继续累积 [12]