报告行业投资评级 - 玉米：低多 [1] - 生猪：区间 [3] - 鸡蛋：高空 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期现货看涨情绪升温市场强势运行，中期供给宽松格局有望趋紧但小麦替代增加限制上方空间，长期政策粮源投放和小麦替代预期限制价格，维持进口替代和种植成本定价逻辑，需关注政策导向 [1] - 生猪短期体重泄压完成前猪价上涨难或震荡偏弱，中期供给增量预期仍存，7 - 9月季节性上涨取决于6月降重，长期产能持续兑现 [3] - 鸡蛋短期供给稳定蛋价弱稳，中期年中供给压力加大近月合约偏空，6 - 7月后或因阶段性供给减少和中秋消费旺季驱动8 - 9月反弹 [3] 各品种总结 玉米 行情复盘 - CBOT玉米期货主力合约隔夜冲高回落，日跌幅0.06%；连盘玉米期货隔夜夜盘窄幅震荡，2507合约涨跌幅0%，收于2378元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日玉米现货价格涨势延续，东北地区主流收购价2217元/吨较前一日稳定，华北地区主流收购均价2445元/吨较前一日涨6元/吨涨幅收窄 [1] - 昨日南北港口价格涨势延续，锦州港15%水分容重680 - 720收购价2290 - 2325元/吨较前一日涨10 - 15元/吨，蛇口港散粮玉米成交价2450元/吨较前一日涨10元/吨 [1] - 截至6月11日，玉米期货仓单减100手，共计216495手 [1] - 截至11日山东地区小麦 - 玉米价差为0元/吨，二季度小麦添加比例将从一季度的5% - 10%提升至25% - 30% [1] - 6月11日，中储粮公司玉米竞价销售交易计划销售5.6万吨全部成交，中储粮北京公司玉米购销双向交易计划数量1.9万吨，成交数量0.8万吨，成交率43% [1] 市场逻辑 - 短期现货看涨情绪升温，市场整体强势运行；中期进口谷物缩量和替代减量驱动下供给宽松格局有望趋紧，价格重心偏强，但玉米价差收窄小麦替代增加限制上方空间；长期政策粮源投放和小麦替代预期限制价格向上空间，维持进口替代和种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 长线区间运行；中线维持低多思路；短线向上兑现2400预期后转为压力，2507合约上方压力2390 - 2400，2509合约上方压力2420，当前压力有效展开整理修复 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货震荡偏强，LH2509合约日涨幅0.26%，收于13600元/吨；LH2511合约日涨幅0.11%，收于13325元/吨 [3] 重要资讯 - 11日全国生猪均价14.04元/公斤，较前一日涨0.02元/公斤；今日早间猪价北弱南稳 [3] - 官方口径显示25年4月能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比增长1.3%；4月末全国中大猪存栏量同比增加6.5%，环比增加0.6% [3] - 6月11日生猪肥标价差为0.05元/斤，较前一日持平 [3] - 6月5日生猪周度出栏均重为125.84公斤，较前一周降低0.05公斤，周环比降幅明显收窄 [3] - 6月11日，生猪期货仓单增减0张，累计525张 [3] 市场逻辑 - 短期体重泄压完成前猪价上涨难，或震荡偏弱运行，关注养殖端出栏节奏、体重变化和收储政策影响；中期2 - 4月新生仔猪数量增加且出栏体重高位，供给增量预期仍存，7 - 9月季节性上涨取决于6月降重；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，若排除疫病影响全年产能持续兑现 [3] 交易策略 - 长线高空；中线区间；短线震荡整理、试探支撑效果。2509合约短线支撑关注13300 - 13400，短线压力关注13700 - 13800；2511合约下方支撑13000 - 13100，短线压力关注13400 - 13500 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货涨跌互现，JD2507合约日跌幅0.35%，收于2825元/500kg；JD2508合约日涨幅0.14%，收于3515元/500kg [3] 重要资讯 - 11日现货价格主线弱稳为主，主产区鸡蛋均价2.66元/斤，较前一日跌0.08元/斤；主销区均价3.04元/斤，较前一日跌0.05元/斤；馆陶鸡蛋现货为2.56元/斤，较前一日持平 [3] - 11日全国生产环节平均库存0.99天，较前一日增加0.02天；流通环节库存1.04天，较前一日增加0.02天 [3] - 11日老母鸡均价4.51元/斤，较前一日跌0.05元/斤；截至6月5日老母鸡周度淘汰日龄为515天，较上一周减少6天 [3] - 5月全国在产蛋鸡存栏量约为13.34亿只，环比增幅0.38%，同比增幅7.23%；6月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只，环比增幅0.45% [3] 市场逻辑 - 短期鸡蛋供给稳定，下游按需采购，蛋价弱稳；中期新开产蛋鸡增加，理论在产蛋鸡存栏增加叠加梅雨季节性下跌预期，年中现货供给压力加大，近月合约偏空；6 - 7月后或因养殖端集中淘汰和中秋消费旺季驱动8 - 9月反弹 [3] 交易策略 - 前期2507合约承压波段做空，本周2800支撑有效则前期空单适量止盈，目前部分止盈、观望，若现货走弱07合约仍有向下挤升水空间。08/09合约试探下方支撑，08合约相对偏强，09/10合约相对偏弱，可等待升水修复完成后8/9合约波段低多 [3][4]