报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受中美经贸磋商、通胀数据、产业供需等因素影响，短期预计高位震荡，沪铜主力运行区间78200 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9580 - 9750美元/吨 [1] - 铝价因现货市场收紧、原油价格走高等延续反弹，但上行高度受限，国内主力合约运行区间20100 - 20400元/吨，伦铝3M运行区间2480 - 2540美元/吨 [3] - 铅价因下游消费转弱、再生铅成品库存高位，预计维持偏弱运行 [4] - 锌价因锌矿过剩、终端消费乏力，若产业端无控产动向，仍有进一步下行风险 [6] - 锡价供给端有不确定性，下游逢低采买需求支撑价格，预计短期震荡运行，国内主力合约运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡运行区间30000 - 33000美元/吨 [7][8] - 镍价短期基本面略有回暖但后期偏空，操作上等待反弹逢高沽空，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [9] - 碳酸锂价格近期缺少供需边际变量，反弹易受阻，预计偏弱震荡，广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60500 - 62540元/吨 [11] - 氧化铝价格预计以成本为锚定，矿价为核心矛盾，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨 [13] - 不锈钢市场走势取决于下游需求端能否启动实质性补库以消化社会库存 [15] 各金属情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收跌0.8%至9647美元/吨，沪铜主力合约收至78570元/吨 [1] - 库存：LME库存减少950至119450吨，上期所铜仓单微降至3.3万吨，广东地区库存延续下滑 [1] - 升贴水：Cash/3M升水84美元/吨，上海地区现货升水期货上调至95元/吨，广东地区现货升水期货上调至90元/吨 [1] - 进出口：国内铜现货进口亏损1200元/吨左右，洋山铜溢价下降 [1] - 废铜：精废价差扩大至1620元/吨，废铜替代优势有所提高 [1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨0.9%至2516美元/吨，沪铝主力合约收至20250元/吨 [3] - 持仓与仓单：沪铝加权合约持仓量56.3万手，环比增加2.5万手，期货仓单微降至4.7万吨 [3] - 库存：国内三地铝锭库存录得34.5万吨，环比减少1.2万吨，广东、无锡两地铝棒库存录得7.7万吨，环比微增 [3] - 升贴水：华东现货升水期货90元/吨，环比上调20元/吨 [3] 铅 - 价格：周三沪铅指数收跌0.18%至16845元/吨，伦铅3S较前日同期涨1至1988美元/吨 [4] - 库存：上期所铅锭期货库存录得4.26万吨，LME铅锭库存录得27.8万吨，国内社会库存微增至5.09万吨 [4] - 基差与价差：内盘原生基差 - 205元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 27.55美元/吨，3 - 15价差 - 68.1美元/吨 [4] - 利润与开工率：下游蓄企开工率骤降至60%一线，原生铅冶开工率再升至70%一线，再生铅利润维持低位，成品库存维持2.9万吨高位 [4] 锌 - 价格：周三沪锌指数收涨1.20%至21977元/吨，伦锌3S较前日同期涨45.5至2685美元/吨 [6] - 库存：上期所锌锭期货库存录得0.31万吨，LME锌锭库存录得13.46万吨，国内社会库存小幅录增至8.17万吨 [6] - 基差与价差：上海地区基差275元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 33.05美元/吨，3 - 15价差 - 51.16美元/吨 [6] - 供需：锌矿维持过剩态势，锌冶炼厂利润抬升，锌锭有较大增量预期，终端消费乏力 [6] 锡 - 价格：2025年6月11日，沪锡主力合约收盘价265530元/吨，较前日上涨0.80% [7] - 供应：预计6月国内锡矿进口将出现500 - 1000吨的减量，精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平 [7] - 需求：下游企业订单未见显著增量，对高价原料接受度有限，逢低采买需求旺盛 [7][8] 镍 - 价格：周三沪镍主力合约收盘价120350元/吨，较前日下跌0.83%，LME主力合约收盘价15145美元/吨，较前日下跌1.21% [9] - 供应：镍矿供应维持紧缺，部分印尼冶炼厂降低生产负荷，MHP流通现货依旧偏紧 [9] - 需求：部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强 [9] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60637元，较上一工作日 + 0.17%，LC2507合约收盘价61680元，较前日收盘价 + 1.51% [11] - 持仓：LC2507合约持仓再减1.6万手 [11] 氧化铝 - 价格：2025年6月11日，氧化铝指数日内上涨0.24%至2890元/吨 [13] - 现货与基差：各地区现货价格维持不变，山东现货价格升水07合约339元/吨 [13] - 海外与进口：MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报45元/吨，进口窗口打开 [13] - 库存：周三期货仓单报8.4万吨，较前一交易日去库0.3万吨 [13] - 矿价：几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [13] 不锈钢 - 价格：周三不锈钢主力合约收12600元/吨，当日 + 1.12%，佛山市场德龙304冷轧卷板报12800元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12800元/吨 [15] - 原料：山东高镍铁出厂价报945元/镍，较前日 - 5，保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨 [15] - 库存：期货库存录得119305吨，较前日 - 734，社会库存录得112.23万吨，环比增加2.06% [15]