报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，预计在5200 - 5500元/吨区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月11日，期货价格SP2601为5270，周环比-0.23%，月环比0.38%；SP2507为5346，周环比-0.56%，月环比0.91%；SP2509为5260，周环比-0.45%，月环比0.46% [1] - 2025年6月11日，现货价针叶浆银星为6150，周环比0.00%，月环比0.00%；针叶浆俄针为5350，周环比0.00%，月环比0.56%；阔叶浆金鱼为4120，周环比0.00%，月环比0.00% [1] - 2025年6月11日，外盘报价智利银星为740美元，月环比0.00%；智利明星为560美元，月环比0.00%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 2025年6月11日，进口成本智利银星为6046，月环比0.00%；智利明星为4587，月环比0.00%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月，针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨月环比-5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨月环比-18.44% [1] - 2025年4月，往中国纸浆发运量1353万吨，较3月的1955万吨月环比-30.80% [1] - 2025年6月5日，阔叶浆国产量20万吨，化机浆国产量19.8万吨 [1] 库存 - 2025年6月5日，纸浆港口库存215.7万吨，交割库库存25.20万吨 [1] - 2025年6月5日，双胶纸成品纸库存20.40万吨，铜版纸7.60万吨，生活用纸27.70万吨，白卡纸30.10万吨 [1] 需求 - 智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星外盘报价740美元/吨（面价）持平，阔叶6月无数量供应预计7月部分恢复（数量有限），本色浆金星620美元/吨（面价）持平 [1] - 2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比-2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比+26.7% [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月11日，俄针基差4，分位数水平0.72；银星基差804，分位数水平0.959 [1] - 2025年6月11日，针叶浆银星进口利润104，分位数水平0.78；阔叶浆金鱼进口利润-467，分位数水平0.207 [1] 总结 - 需求端文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸中白卡纸产量略涨其余平稳 [1] - 库存端截止2025年5月29日中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨，较上期累库0.4万吨，环比上涨0.2%，整体数量变动不大呈小幅累库走势 [1] - 策略纸浆短期内缺乏明确驱动因素，预计在5200 - 5500元/吨区间震荡 [1]