报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素；锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘跌0.21%，沪铅基差涨35元/吨至 -220元/吨，期货活跃合约成交量降40.01%，持仓量微涨0.05%，LME库存无变动，沪铅仓单库存涨0.95%，伦敦铅期货收盘价涨0.30%，沪伦铅价比值降0.51% [1] - 华东某再生铅炼厂计划6月底复产，原料采购或在烘炉前一周恢复；西南某原生铅冶炼企业6月下旬常规检修一周，预计全月产量不受影响 [1] - 原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售等开工处于低位，需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] - 下游消费淡季库存累积风险高，但废电瓶偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定，部分企业暂停出货，铅价短期或反弹 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格涨0.63%，沪锌主力收盘涨1.35%，沪锌基差降155元/吨至90元/吨，期货活跃合约成交量涨7.31%，持仓量降6.88%，LME库存无变动，沪锌仓单库存无变动，伦敦锌期货收盘价降0.28%，沪伦锌价比值涨1.64% [1] - 兴业银锡控股子公司布敦银根矿业银矿资源储量核实报告通过评审备案，白银资源储量大幅提升，伴生金属资源量显著增加 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端终端处于消费淡季，节后部分板块开工有升有降，考虑环保督察预计本周开工维持降势 [1] - 近期宏观情绪转暖，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但考虑供给端压制及累库预期，锌价反弹空间有限 [1]