报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [3] - 低硫燃料油：震荡 [3] 报告的核心观点 - 燃料油市场整体矛盾有限，高硫燃料油裂解价差连续下跌，低硫燃料油短期供应压力有限，市场结构持稳运行，但中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] - 原油价格短期基本面尚可，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的压力，持续反弹后上方存在阻力 [1] - 建议关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.07%，报2912元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.17%，报3563元/吨 [1] - 原油价格在欧佩克会议后震荡偏强，短期基本面尚可，中期面临平衡表转为过剩压力，持续反弹后上方有阻力 [1] - 高硫燃料油方面，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，埃及6月高硫燃料油进口量预计66万吨，环比增加6万吨，同比持平，此前高硫油裂解价差涨至高位压制炼厂端需求，未来发电终端需求回落后市场将面临压力 [2] - 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳运行，随着国内炼厂检修季结束，预计国产量将逐渐回升，6月西区套利船货量预计增加，市场偏紧状况或边际缓和，中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] 策略 - 高硫燃料油：震荡 [3] - 低硫燃料油：震荡 [3] - 跨品种：关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 [3] - 跨期：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]