报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆丰产，后续出口压力大，国内大豆到港及开工压力增加，有累库压力；原糖受供应增加预期拖累走弱，国内郑糖预计跟随；油脂受地缘、报告、天气等因素影响，预计震荡运行；美玉米外盘底部震荡，国内玉米现货短期偏强、期货较强震荡；生猪存栏高，后续价格仍有压力；花生10月短期偏强但反弹空间有限；鸡蛋近月合约或偏弱，远月合约有上涨可能；苹果期货6月大概率震荡略偏强；棉花短期区间震荡，中长期或向下探底 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.19%至1040.75美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.5%至300.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美豆2024/25年度出口净销售10 - 50万吨、2025/26年度0 - 20万吨，美豆粕2024/25年度出口净销售15 - 40万吨、2025/26年度0 - 5万吨；3 - 5月5大主要大豆出口国出口量增450万吨，中国占67%达3600万吨；乌克兰5月葵粕出口量降至31.3万吨；6月6日当周油厂大豆压榨量224.46万吨、开机率63.1%，大豆库存610.29万吨（周增4.7%、年增24.7%），豆粕库存38.25万吨（周增28.36%、年减57%） [2] - 逻辑分析：国际大豆丰产，巴西、阿根廷产量高，美豆新作播种生长好但卖货进度放缓；国内大豆到港及开工压力增加，需求好但有累库压力 [3][5] - 交易策略：单边短线试空；套利M11 - 1正套；期权卖出看涨期权 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.06（0.36%）至16.42美分/磅 [7] - 重要资讯：白糖期货主力合约中幅下跌，广西南华现货报价下调但刺激买需，24/25榨季上林糖厂清库；预计巴西中南部5月下半月甘蔗压榨量增1.2%、糖产量增4.7%、乙醇产量降5.6%、甘蔗含糖量降3.8%、甘蔗制糖比例51.84%；2024/25榨季截至4月我国进口甘蔗340.61万吨（同比增75.50万吨） [8][9][10] - 逻辑分析：原糖受供应增加预期拖累走弱，国内夏季备货需求滞后，配额外进口利润走高，加工糖供应压力将兑现，预计郑糖跟随走弱 [11] - 交易策略：单边短期或维持弱势；套利观望；期权虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.63%至48.04美分/磅，BMD马棕油主力价格变动0.05%至3841林吉特/吨 [16] - 相关资讯：6月1 - 10日马来西亚棕榈油单产减16.71%、出油率减0.10%、产量减17.24%；印尼2025年棕榈油出口或达2500万吨（比去年增100万吨）；2025/26年度欧盟27国和英国油菜籽产量预估2040万吨不变，波兰有干旱风险；6月11日油脂总成交37800吨（环比增66.16%） [17][18][19] - 逻辑分析：隔夜原油因地缘因素涨4%，MPOB报告产量增产、出口超预期、库存略不及预期，印度下调毛棕油税率或增加采购；美国天气良好但未来有偏干预期，国内豆油累库，菜油供大于求但底部支撑强 [20] - 交易策略：单边短期预计震荡运行；套利观望；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落1.2%，收盘436.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘略跌，基准期约收低0.5%；6月6日北方四港玉米库存305.9万吨（周减25.2万吨），下海量58万吨（周减7.70万吨）；广东港内贸玉米库存101.6万吨（周减13.30万吨），外贸库存0.3万吨，进口高粱44万吨（周增12.50万吨），进口大麦35.8万吨（周增0.10万吨）；6月11日全国玉米淀粉企业淀粉库存136万吨（周降3.13%、月降3.68%、年增28.18%）；6月12日北港收购价涨，华北产区玉米价格偏强 [26] - 逻辑分析：美玉米播种加快、天气好，外盘底部震荡；国内玉米供应少，东北和港口价格偏强，糙米预计拍卖，华北玉米和小麦价格上涨，07玉米反弹，期现价差扩大，预计现货短期偏强、期货较强震荡 [27] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡，07玉米观望；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米），买玉米空07玉米持有；期权有现货可谨慎考虑逢高累沽策略 [28][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行，东北地区13.7 - 14元/公斤（跌0.1元/公斤），华北地区13.8 - 14.1元/公斤（跌0.1元/公斤）等；6月10日当周全国7公斤仔猪价格465元/头（较6月6日跌16元/头），15公斤仔猪价格564元/头（较6月6日跌15元/头），50公斤母猪价格1621元/头（较6月6日跌5元/头）；6月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格20.28元/公斤（降0.1%） [33] - 逻辑分析：价格回落和政策利好使生猪出栏压力放缓，规模企业、散养户和二次育肥出栏量均下降，但存栏量高、大体重猪源供应宽松，后续价格仍有压力 [33] - 交易策略：单边轻仓试空；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略 [34][35] 花生 - 重要资讯：河南、山东、辽宁等地花生报价不同；费县中粮、开封益海嘉里、金胜油厂到货及报价情况；花生油厂报价偏强，一级普通花生油报价14950元/吨，小榨浓香型花生油报价16850元/吨；花生粕走货少，48蛋白花生粕均价3250元/吨；6月5日国内花生油样本企业厂家花生库存144720吨（较上周减6520吨），6月6日花生油库存40100吨（较上周减200吨） [35][36] - 逻辑分析：花生现货成交少，河南、东北花生价格回落；进口量减少、价格偏强，油厂收购价稳定，下游消费弱；豆粕和花生粕价格稳定，花生油价格偏强，油厂有利润但收购量少；预计新季种植面积增加，10花生短期偏强但反弹空间有限 [37] - 交易策略：单边10花生逢高短空；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8800期权 [39][40][41] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价2.75元/斤（较上一交易日跌0.03元/斤），主销区均价2.95元/斤（较上一交易日跌0.06元/斤），全国主流价格多数下调；5月全国在产蛋鸡存栏量13.34亿只（较上月增0.11亿只、同比增7.2%），样本企业蛋鸡苗月度出苗量4698.5万羽（环比减4%、同比增1%）；6月6日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1997万只（较前一周减0.5%），淘汰鸡平均淘汰日龄515天（较前一周减6天）；6月6日当周全国代表销区鸡蛋销量8856吨（较上周增1.2%）；6月6日当周生产环节库存0.94天（较上周减0.02天），流通环节库存1.03天（较前一周减0.02天）；6月5日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.34元/斤（较前一周跌0.07元/斤），5月30日蛋鸡养殖预期利润17.82元/羽（较上一周跌1.53元/斤） [43][44][46] - 交易逻辑：近月07合约因梅雨季消费淡季或偏弱，但下跌空间有限；远月合约若淘鸡量上升供应改善，8、9月旺季合约可能上涨，否则上涨空间有限 [47] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单；套利空近月多远月；期权观望 [48] 苹果 - 重要资讯：5月21日全国主产区苹果冷库库存170.85万吨（环比减24.25万吨）；2024年3月鲜苹果出口量9.6万吨（环比增40.8%、同比增1.7%），2025年1 - 3月累计出口25.56万吨（同比增9.5%），2025年3月进口0.95万吨（环比增535.7%、同比增167.1%），2025年1 - 3月累计进口1.33万吨（同比增123.9%）；产地行情变动不大，冷库苹果销售一般，主流成交价格稳定，部分存储商出货积极，下游市场到货减少、出货平缓；山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 4.0元/斤等；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤（较上周涨0.2元/斤） [51][52] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑早熟苹果开称价格，4月大风高温影响陕西部分地区坐果，10月合约价格跌至7500 - 7700元/吨附近，6月苹果期货大概率震荡略偏强 [53][55] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利观望；期权观望 [60] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.59（0.89%）至65.38美分/磅 [57] - 重要资讯：6月7日当周巴西棉花收割进度1.4%（环比增0.5个百分点），去年同期1.7%；6月8日美棉15个主要种植州种植率76%（较去年同期慢3个百分点）、现蕾率12%（较去年同期慢1个百分点）、优良率49%（较去年同期低7个百分点）；棉花现货交投低迷，销售基差坚挺，部分低基差减少，主流区间变动不大 [58][61] - 交易逻辑：当前交易以宏观为主，关税问题不确定，短期区间震荡，中长期因美国经济压力可能衰退，棉花或向下探底，但美方态度有不确定性 [62] - 交易策略：单边美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响震荡偏强；套利观望；期权观望 [63][64][65]